【宏观视角】
制造业供需结构继续改善
数据:中国1月官方制造业PMI录得51.3(前值51.4),非制造业PMI录得54.6(前值54.5)。
1月制造业PMI连续两个月回落至51.3%,环比降幅弱于过去三年同期表现,其中生产和新订单指数下行通道下,原材料购进价格和出厂价格双双回落。总体上看表现出供需放缓、价格回落、产业结构优化以及进出口改善的格局,未来看短期内受节后复产开工与补库周期影响,预计PMI仍将保持在扩张区间有不错表现。
1月份非制造业商务活动指数小幅上行(54.6%),连续十一个月位于53%以上的高景气区间。整体上表现为需求与价格均小幅放缓,业务活动预期也现下行趋势。结构上看,服务业得益于铁路、互联网、金融服务等行业高景气表现稳中向好,而建筑业受节假日扰动下的企业开工率降低影响而有所放缓。
未来看,短期内受节后复产开工与补库周期的影响,预计PMI仍能有不错的表现,但需求的基础仍旧不牢固,仍然需要靠政策支持。总体判断,经济增长继续表现出弱企稳态势,虽然有向下空间,但幅度不大。