【行业分析】
5G网络盛宴来临
5G移动通信网络的推进主要推动力来自于市场需求的提高。三大应用场景包括eMBB、URLLC和MTC,根据3GPP的标准推进工作,5G有望在2020年实现商用。Massive MIMO的普及运用将使天线数量呈几倍乃至几十倍的增加;异构网络成为主要建网方式,微蜂窝大量部署对热点发现、自组织功能与网络优化带来挑战;新编码技术将为通信基带芯片领域的市场格局带来变化;新的底层技术包括可能运用的多址技术NOMA、多载波技术FBMC也将为发射接收机、滤波器件等行业带来新的变量;毫米波技术将得到广泛运用,在射频单元以及天线产品市场都为新兴企业带来机会;自组织网络SON、移动边缘计算MEC和SDN/NFV技术的大量使用将能大大增强运营商对于网络的控制力。建议关注细分行业终端滤波器和新兴行业车联网、VR/AR行业的投资机会。
生物质能源利用获进一步推进
“十三五”期间能源局制定1500万千瓦的目标,规划增速有明显下降。总投资规模1960亿。我们认为,规划目标增速下调体现能源局对生物质项目稳步增长的决心,而投资目标大幅提升显示对生物质能源产品质量全面提升的决心与信心。
生物质能源利用由发电向多种能源产品迅速转移,利好战略新型产业:“十三五”期间生物质能源利用的战略重心将由生物质发电转为热电联产与垃圾焚烧、因地制宜推广沼气发电,对生物质分布式、梯级利用提出更高要求。此外,规划提出到2020年生物质液体燃料产能达到600吨以上,并推动生物质有机肥规模化、生物质天然气商业化建设,关注三聚环保、富春环保、迪森股份、凯迪生态。
【公司评级】
强烈推荐上汽集团
低估值+高分红提供安全垫,估值提升具备基本面支撑。横向比较,上汽集团PE、PB估值低,纵向看公司目前估值亦处于历史相对低位,且上汽处于自主+合资新车周期,未来盈利弹性较大,具备估值提升的基本面支撑。近年来公司分红维持在50%以上,股息率较高,股价安全边际高。我们继续看好自主乘用车与上汽大众新品周期,盈利高弹性可期,牵手奥迪打开新天地,维持公司业绩预测为2016年、2017年、2018年EPS为2.83元、3.63元、3.98元,我们认为市场既低估了上汽集团2017年业绩弹性,又低估了牵手奥迪带来的全新空间,维持“强烈推荐”评级,12个月目标价36-40元。
强烈推荐中金环境
肥东3.1亿污泥订单标志公司走出江苏迈向全国,项目最快于2017年下半年建成投运将为公司明年贡献上千万利润,确保金山环保完成业绩承诺。员工持股计划退出,综合考虑公司利润分配以及员工持股计划所使用杠杆,本次员工持股计划全部出售员工的获利约20%-30%之间,减持总规模不到2.5亿元。使员工较好分享了公司的资本利得。当前股价相对股权激励计划27.84元存在7%的倒挂空间,具备安全边际。维持对公司2016-2018年实现营业收入28.87、36.83、45.45亿元,EPS为0.73、1.02、1.31元,同比增长70.9%、40.9%、28.3%。维持35.7元目标价,距当前股价37%上涨空间,调整至强烈推荐评级。