招商证券：密切关注盘面三个信号

　　【今日头条】

　　*ST博元因重大信披违法被终止上市

　　【中证报】证监会新任主席刘士余上任刚刚满月，其送给A股市场的“满月礼”便是——力推强制退市。昨晚，上交所发布公告称，终止珠海市博元投资股份有限公司（*ST博元、600656）股票上市。这是A股市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司。

　　养老金入市办法正在制定，6000亿资金场外待命

　　【中证报】深交所调查报告显示，2016年投资者最期待“养老金入市”。但据知情人情人士露，目前有关部门正在紧锣密鼓地制定具体入市办法，但不会在短时间内完成，因此，养老金入市还需要一些时间。据人力资源和社会保障部测算，目前养老金结余资金规模约2万亿元，以30%的比例计算，理论上将有6000亿元资金可入市。

　　【宏观视角】

　　人民币汇率将经历一段平稳期

　　2月中旬以来，人民币汇率在（6.50,6.55）之间波动，对美元略有走强。不过CFETS人民币汇率指数缓慢下降，受3月中旬美联储未加息并采取鸽派表态的影响，人民币短期显现升值压力。在岸人民币即期汇率升至6.4682，不过离岸人民币仍然以更大幅度升值至6.4612，致使离岸、在岸人民币汇差明显倒挂。在相对明确的人民币汇率机制和外部压力骤减、国内供需关系可能边际改善的情况下，人民币汇率将经历一段平稳期。但是，预计美联储最早将于6月加息，未来仍需警惕美联储货币政策预期变化给人民币汇率带来的风险。

　　国内资金外流压力阶段性缓解

　　春节以来，人民币汇率贬值压力和国内资金外流压力逐步缓解。我们认为这是内外部环境改善的结果。我们预计短期内国内资金外流压力将继续下降，人民币汇率将保持稳定。从今年政府工作报告对人民币汇率的表态看，我们认为汇改将进入平稳期，美国加息周期内人民币将承受持续的贬值压力，但年内汇率风险对国内市场的冲击力度可能将低于过去半年的情况。

　　【投资策略】

　　密切关注盘面三个信号

　　周一沪深市场继续放量收阳。与上周四、五创业板强势领涨不同的是，创业板在2245关口比较犹豫，多空分歧较大。主板的涨幅略大，得益于券商、保险板块的强力补涨。但我们认为在两融余额尚在低位的情况下，转融资对于券商业绩改善的意义更多是在心理作用上。

　　随着反弹进入关键位置，量能水平快速回到接近万亿水平，我们认为后市演绎取决于以下四对变量的转换，且一段时间内可能不是同步的，但一旦其中几项发生共振，对行情走向将是决定性的。美元中期见顶VS美元止跌反弹；风险空窗期VS潜在利空发生；机构仓位低，加仓空间VS成交量；经济金融数据验证复苏VS结构矛盾更加突出。

　　操作上，需密切关注盘面的三个信号，一是互联网金融板块的持续性，龙头恒生电子、同花顺的表现；二是半导体国产替代、智能制造、VR等主线；三是周期板块，目前以相对价格来看，周期板块如券商、煤炭、有色仍然是距离熔断前价格最接近的。