招商证券：短期内横盘震荡或成常态

　　【今日头条】

　　中信证券遭调查事件现转机：7名高管回家边控被取消

　　【新浪财经】继五位执委回归后，中信证券前期遭边控人员也在春节期间顺利出境，这意味着该公司因涉嫌违法从事证券交易活动遭公安机关调查事件已现转机。

　　知情人士判断，取消边控和大部分人员回归，意味着公安机关对中信证券的调查已取得初步结果，并且调查结果比业界预想的要乐观许多，中信证券遭调查事件已现转机。

　　1.7万亿央行逆回购到期冲击可控，节后流动性基本无虞

　　【中证网】2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。分析人士预计，央行在公开市场的高频操作与商业银行春节后现金回流高峰将有序衔接，从而确保春节后逆回购到期的回笼压力平滑可控，节后流动性基本无虞，但春节后银行的现金回笼恐难造就往年的宽裕局面，货币市场利率料以稳为主。

　　【晨报精选】

　　强美元是把双刃剑

　　我们认为，汇率通过直接和间接两种渠道影响通胀水平。从全球需求来看，美元升值带来全球流动性紧缩，对新兴经济体产生冲击，并可能引发金融危机，压低全球总需求从而拖累单个市场经济增长。

　　强美元将暂时压低美国通胀，并永久拖累经济增长，强美元是把双刃剑。根据IMF的模型测算，实际美元指数升值10%将压低长期GDP水平0.87%。16年1月美元指数升值2.1%，环比增速创2012年以来新高，市场对美联储连续加息的预期减弱，3月加息概率降至12%。

　　2014至15年人民币实际有效汇率升值10%，拖累中国经济下行，并压低通胀。同样采用IMF模型，代入中国参数，测算得到实际人民币有效汇率升值10%，我国GDP将在长期内被压低0.78%。因此。人民币钉住“一篮子”货币有积极的意义。一方面，汇率的锚弱化钉住美元，增加了人民币汇率的灵活性和货币政策的有效性，减轻跨境资本的流出压力；另一方面，保持实际有效汇率的稳定，不至于拖累国内经济增速。

　　【投资策略】

　　短期内横盘震荡或成常态

　　周一A股虽然大幅低开，但全天低开高走，市场情绪较为稳定。技术指标方面，沪指站稳10日线，日线级别MACD指标钝化迹象明显，金叉构筑底背离结构，将成为未来震荡反弹的技术基础，故目前位置投资者不宜盲目悲观。领涨指数创业板指也站稳20日线，5日均线与20日线形成金叉。但是成交量依然低迷，市场若处于相对弱势格局中。

　　随着节后资金的逐步回归，市场的活跃度也将逐步提升。“两会”的到来或会对A股市场的企稳回升有一定的推动作用，“十三五”有关新兴成长板块有望受到刺激，新兴行业或主题有可能走出较好行情。

　　总体而言，市场周一走出回升之势，但量能不足，短期内横盘震荡或成常态，以空间换时间，修复指标。操作上，仓位低者宜继续等待更明确的反击信号。