平安证券：强烈推荐贵州茅台

　　【今日头条】

　　央行首次海外发行人民币央票

　　【贝格】中国人民银行网站21日消息，为落实第七次中英经济财金对话政策成果，10月20日，中国人民银行在伦敦采用簿记建档方式，成功发行了50亿元人民币央行票据，期限1年，票面利率3.1%。

　　资金供需两旺，市场仍盼放松

　　【贝格】近期货币市场流动性保持宽裕，隔夜等短期限资金持续供需两旺，央行净回笼及企业缴税均未对流动性造成太大影响。市场人士指出，外汇波动趋缓后，资金外流的压力减轻，机构流动性预期改善，预防性资金需求下降，而融出意愿增强，在超储率基本没有提升的情况下，仍维持了流动性的宽裕局面。鉴于中短期流动性有望保持充裕，央行适度调整流动性投放力度，但经济增长下行压力仍大、基础货币供给缺口尚存，实际利率仍有下行空间；市场对后续货币政策进一步放松仍存在期待。

　　【公司评级】

　　强烈推荐贵州茅台

　　3Q15营收降0.4%，同比基本持平，但预收款同比超预期，实际出货增速较快。我们测算，3Q15茅台实际出货量同比增加约42%，收到预收款对应销量同比增约34%，报表确认销量同比增约2%。预计4Q15开始茅台供给明显偏紧，16年春节前一批价大涨概率高。预计15-16年EPS 13.14、14.30元，同比+8%、+9%，需求强劲、价格回升可推动公司价值重估，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐碧水源

　　公司预告前三季度归属于母公司净利润同比增长30-50%，此次公布实际增长51.47%，一次性损益仅为229万，高于预告上限，超出市场预期。公司预计本年度仍将保持快速增长态势。公司3Q15归属母公司净利润同比增长220.29%，说明项目建设进展顺利，且密集进入业绩确认期。预计公司15-17年EPS分别为1.16、1.87、2.47元，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐晨鸣纸业

　　山东的国企改革已开始破冰，作为地方国企的晨鸣将来也不排除在员工持股、股权激励、B股改革等方面做出进一步的尝试。目前国资部分股权已挂牌两次流拍，后续处置进程值得密切关注。我们预计在租赁业务的强力带动下，晨鸣纸业2016-17年业绩将继续延续高增长。我们认为租赁业务（扣除优先股分红）给予15倍PE对应大约120亿市值，加上造纸及其他业务，公司整体合理市值应该在170-180亿左右。我们给予15-17年的盈利预测增速分别是73%、48%、30%，对应EPS为0.45、0.67和0.86元。考虑到公司的高成长性和低估值，我们给予“强烈推荐”评级。