招商证券：中线不宜过度悲观

【投资策略】

上证及创业板指数需要反复震荡以修复弱市格局

周一沪深两市呈现弱势震荡回调格局，尾盘有所回升，成交量比前一交易日明显萎缩。上证指数报收3052.78点，下跌14.37点，跌幅0.47%；深成指报收10175.3点，下跌30.17点，跌幅0.30%；创业板指报收1688.62点，下跌22.90点，跌幅1.34%。两市成交3209亿元，比前一交易日缩小332亿。早盘低开下探后，券商等权重板块稳定指数，如中信证券、国泰君安等；宁德时代上市带动相关新能源电池板块，华友钴业、寒锐钴业等涨幅居前；钢铁板块继续上周强势表现，宝钢股份、南钢股份、三钢闽光等表现较好；粤港澳大湾区板块恒基达鑫、沙河股份等涨幅居前；世界杯概念股雷曼股份、双象股份等出现异动；此外化工股如新安股份、沙隆达A等也有一定表现；前期表现较强生物医药股如药明康德、恒瑞医药等跌幅居前。

盘面观察，本月资金较为紧张，目前为止IPO和巨无霸新股上市（如工业互联、宁德时代）等一定程度上分流了本来就偏紧的资金面，而管理层暂时并未采取相应的对冲措施。故市场短期仍有震荡，缩量下跌表明杀跌动力有限，市场呈现抵抗性下跌。值得提示的是：如指数持续下挫，有可能破坏底部背离结构。但目前整体判断：上证3000点附近形成政策底和技术底共振的概率仍较大，故中线不宜过度悲观。

消息面上，周末公布5月份进出口数据优于预期，受中美贸易争端影响贸易顺差有所收窄。其中5月出口同比增3.2%高于预期的1.9%；进口同比增15.6%高于预期的9.4%；贸易顺差1565亿低于预期值2430亿。预计中美贸易摩擦后续仍将造成一定影响。G7峰会42年来首次不欢而散，特朗普总统提前离场，全球贸易争端的进一步发酵或对全球金融市场造成短期反复扰动，建议密切关注后续进展。

综上，短期由于技术形态破坏，上证及创业板指数需要反复震荡以修复弱市格局；中线不宜过度悲观，上证3000点附近可能形成政策底和技术底共振。板块方面可注意消费、券商保险等低估值优质蓝筹品种，并关注有色等强周期板块的短期操作机会；而应注意回避缺乏实质题材和业绩、大股东质押率高企的品种。