【晨报精选】
科技创新的黎明
CDR新政的试点文件发布和战略配售基金的批文下发,意味着我国资本市场机制逐步健全,对于那些符合国家战略和掌握核心科技的创新类企业将得到大力支持,是服务供给侧结构性改革、促进经济结构转型升级、提升上市公司质量、让广大投资者分享中国经济发展红利的重要举措,具有重大意义。投资战略性新兴产业中具有研发创新能力的优质企业,将成为未来资本市场最重要的投资方向。
短期而言,CDR试点初期,发行规模较小,并有充分的制度保障,因此发行企业的质量较高,市场必然会给出其稀缺性的估值溢价;就长期而言,CDR优化了A股结构,CDR的试点企业是以兼具成长性和坚实业绩的新兴产业公司,这将进一步分化市场,挤压绩差股,有效遏制A股的投机氛围。
【宏观视角】
猪价的拖累如期逐步减缓
5月CPI同比持平1.8%,新涨价因素约贡献0.4个百分点,食品项仍在拖累CPI同比,但正逐步减缓。核心CPI环比0涨幅,同比小幅降至1.9%。食品价格环比跌幅收窄至-1.3%完全符合我们此前的预测,生鲜中仅蛋类价格环比录得1.5%正涨幅,鲜菜、猪肉、鲜果、水产价格环比分别下跌4.6%、3.6%、2.7%、1.0%,以上四项生鲜产品共计拉低CPI环比0.26个百分点,猪价环比跌幅如期继续收窄。非食品价格环比涨幅小幅收窄至0.1%低于我们的预测,国际油价走高推升国内成品油价格调升是主要支撑,节后旅游项环比由正转负。
5月PPI同比增速继续大幅反弹0.7个百分点至4.1%基本符合市场预期,原油价格的强势带动相关行业价格上涨,此外黑色金属受需求拉动也出现较明显涨价,PPI环比由负转正上涨0.4%。生产资料中,上中下游采掘、原材料、加工工业环比均有不同幅度抬升,分别为1.1%、0.8%、0.3%。生活资料价格环比0%。分行业来看,大部分行业价格环比均出现上涨,环比涨幅居前的行业包括石油和天然气开采业、石油加工炼焦及核燃料加工业,环比涨幅分别扩大至7.5%、3.6%,环比跌幅居前的行业则主要包括煤炭开采和洗选业,有色金属矿采选业、黑色金属矿采选业,分别下跌1.2%、1.1%、1%。
整体来看,通胀仍难以对货币政策形成掣肘,招商证券一直坚持的温和通胀观点再次经受住考验。从最新数据来看,6月食品价格环比有望由负转正,猪价企稳反弹,同时降雨增多等天气因素也推升鲜菜涨价。但与此同时,国际原油价格5月下旬开始由高位有所回落,对于年中通胀同比高度有所缓和。重申2018年温和通胀、全年CPI同比高点难破3、通胀仍不制约货币政策的判断。
【投资策略】
系统性机会较为匮乏 静候风险落地
进入六月,我们认为市场风险点较多,系统性机会较为匮乏,静候风险落地,做好研究,枕戈待旦,静候经济、中美贸易摩擦、流动性的不确定性落地可能是当前最佳选择。如果下半年投资下滑,流动性被动宽松,在国内政策大力支持自主创新的大环境下,下半年科技股行情将会比想象中要好。
板块方面可注意消费、券商保险等低估值优质蓝筹品种
上周五沪深两市震荡回调,成交量比前一交易日有所萎缩。上证指数报收3067.13点,下跌42.37点,跌幅1.36%;深成指报收10205.5点,下跌108.33点,跌幅1.05%;创业板指报收1711.52点,下跌18.86点,跌幅1.09%。两市成交3541亿元,比前一交易日缩小60亿。受工信部发布《工业互联网发展行动计划》激励,工业互联网板块表现强劲,赛意信息等涨幅居前;受美商务部和中兴通讯达成新和解协议消息影响,5G通信板块继续反弹,科信技术等表现较好;以中科曙光为代表的芯片股也有所表现。而银行保险券商等金融板块集体回调拖累指数表现,致使主板跌幅大于创小板。
盘面观察,本月属年中资金紧张期,而近期IPO及上市对市场资金造成一定分流影响,且场外资金态度谨慎多处观望,故成交量不足严重制约了市场反弹力度。8日指数虽然下跌但目前技术形态并未破坏,特别是包括上证50、沪深300在内的指数已率先形成金叉结构,短期震荡体现了投资者犹豫不决的心态,市场需要一根放量中阳线以确立日线底背离结构,一旦形态构筑完毕,则可以加大仓位参与反弹行情。
短期由于技术形态破坏,上证及创业板指数需要反复震荡以修复弱市格局;中线不宜过度悲观,上证指数构筑日线底部结构概率较大。板块方面可注意消费、券商保险等低估值优质蓝筹品种,并关注有色等强周期板块的短期操作机会;而应注意回避缺乏实质题材和业绩、大股东质押率高企的品种。