招商证券：换仓和再配置正当时

【投资策略】

换仓和再配置正当时

周三沪深两市低开震荡收跌，沪指冲高乏力短期承压于5日均线，创业板指全天围绕零轴波动，一级行业全线收跌。截至收盘，沪指报收3122.29，跌1.4%；深证成指报收10630.69点，跌1.35%；创业板指报收1835.15点，跌0.52%。两市合计成交4998亿元，较前一交易日缩量605亿元。个股只1077只上涨，2072只下跌。扣除新股因素，50只涨停；13只跌停。涨跌5%以上个股109：108；板块方面，海南旅游、基因检测、物联网等领涨；食品饮料、非银金融、家电等领跌。

资金方面，两市融资余额增加24.67亿元至10012.73亿元；央行连续4天不开展公开市场操作，净回笼100亿元。不同期限Shibor整体涨跌互现，幅度1.5BP至-3.85BP不等。沪股通流入9.47亿元；深股通流出1.38亿元。

消息方面，中国证监会正启动“供给侧改革”，力图通过发行CDR吸引新经济公司“回A上市”，CDR可令企业付出较小法律成本实现内地上市，市场媒体称CDR规则正在制定，最早可能于6月出台。3月27日，工业和信息化部信息化和软件服务业司启动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合系列调研，赴中关村创业园、智造大街、工业大数据创新中心、力行节能环保、兰光创新科技、索为系统等单位，围绕制造业“双创”、工业大数据、工业互联网平台等主题开展深入调研活动。

盘面观察，独角兽企业药明康德IPO审核通过带动医药板块冲高回落，基因测序概念单边上涨，达安基因、创新医疗等多股封板，海南旅游、雄安新区概念等涨幅居前，环保、大飞机冲高回落，午后计算机板块逆市走强，国产软件、5G一度领涨，白马股午后持续下挫，茅台、五粮液、洋河重挫逾5%，格力、美的、海尔集体走弱，平安跌逾3%，茅台年报靓丽但证金公司四季度再度减持，市场解读明显偏向短期利好出尽。

整体而言，来自贸易战消息面的波动压制市场风险偏好持续修复，短期二八分化的结构性行情特征更偏向于短期滞涨和超跌反弹题材股轮动，活跃资金依然基于避险和倒逼创新和国产化进程加速的科技成长，政策扶持暖风加持下中小盘优质个股有望穿越震荡。中观来看，经济韧性犹存，关于企业盈利、利率上行、贸易冲突、改革创新各核心要素叠加趋势未明，指数中枢转入区间震荡，结构性行情的基调未变，消费升级、工业互联网及高端制造等是中国经济转型升级的主要驱动力且ROE相对较高，市场增量资金持续配置可期。操作层面，换仓和再配置正当时，关注中美贸易争端避险品种的医药、黄金、石油，主题聚焦工业互联网、独角兽概念、人工智能、生物科技、安防等。