招商证券：回调重点关注细分优质龙头

【投资策略】

回调重点关注细分优质龙头

周三沪深主要股指震荡下行，集体失守5日均线。盘面热点尽失，TMT成长股全线回调，房地产相关板块午后逆势拉升。截至收盘，沪指报收3291.38点，跌0.57%；深证成指报收11139.63点，跌0.91%；创业板指报收1841.29点，跌1.68%。两市合计成交4458亿元，较前一交易日缩量566亿元。个股710只上涨，2540只下跌。扣除新股影响，涨停14只，跌停2只；涨跌5%以上个股41：59。板块方面，水泥建材、酿酒、钢铁、贵金属、煤炭等板块涨幅居前；国产软件、工业互联网、航天军工、区块链、半导体等板块跌幅居前。

资金面上，两市融资余额增加4.05亿元至10006.01亿元；央行公开市场操作逆回购连续三天净投放，周三净投放500亿元；shibor利率跌多涨少，中短端普跌；沪股通流入4亿元；深股通流入3亿元。

消息面上，媒体称特朗普考虑对600亿美元中国进口商品征税，计划限制中国投资；欧盟考虑将对华铝箔反倾销税延长五年；特朗普解雇国务卿、叫停博通高通收购。

另一方面，昨天统计局公布的1-2月份经济数据总体好于预期，其中工业增加值、房地产投资、民间投资远超市场预期，这也是黑色系期货普遍反弹以及午后建材、钢铁、酿酒、有色金属等板块逆势拉升的原因。但是我们认为1-2月份的数据并不具备很强的指引，一方面受今年春节靠后影响较大，3月份同比可能偏低；另一方面，结构上看，增速依然那是上游行业贡献明显，而下游通用设备、专用设备等增速明显下滑，房地产投资和新开工、销售面积大幅背离。因此观察后续旺季月份的土地成交、新开工以及销售情况对判断房地产产业链的趋势具有决定性作用。消费方面，虽增速高于去年同期，但低于预期和2017年全年增速，后续内需观察房地产后周期滞后效应，目前表现不错的外需则要考虑贸易战升级和美元加息的挑战。

盘面观察，周三成长股调整明显，近期的热点主线工业互联网、文化传媒、独角兽、半导体等全线回调，尤其是当创指完全回补了周一向上跳空缺口后，尾市用友软件等强势股遭遇明显的抛售，加剧了大盘尾市跳水，虽然与此同时周期股逆势拉升，但可以看出来了市场人气已经转到成长股方面。

技术上看，由于创指将周一缺口完全回补，突破型缺口无效，预计短期仍可能加大震荡力度，由于已经连续三个交易日站上年线，表明对长期下降通道的突破是有效的，因此行情上行趋势仍然向好，回踩后还有较大的向上空间。

整体而言，全年去杠杆和防风险的大方向不会改变，因此行情仍将以结构性变化为主。在投资标的的选择上继续以商业模式清晰、业绩确定、有充裕现金流、资产负债率低的优质公司为首选。回调重点关注工业互联网、新能源汽车、5G、文化传媒等板块中的细分优质龙头。