招商证券：拥抱科技 重估研发

　　【今日头条】

　　中国对美128项商品加税完整名单！

　　【和讯网】为维护我国利益，我国自4月2日起对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税。其中，对水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%，对猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%。

　　两会后至少14城加码楼市调控 明确释放二季度市场收紧信号

　　【中证网】不完全统计，今年全国两会3月20日闭幕至今短短10多天时间里，已有至少14个地方出台楼市调控新政。业内人士认为两会后多城出台楼市调控政策说明一个信号：二季度房地产市场政策将继续收紧。从目前来看，各地出台的政策更加细化，这符合房地产市场持续调控的导向，对促进房地产市场健康发展有积极作用。

　　【晨报精选】

　　PMI回升后继有力

　　根据国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会（CFLP）于2018年3月31日公布的数据，2018年3月制造业PMI为51.5%，非制造业PMI为54.6%，综合PMI为54.0%。

　　尽管本月制造业PMI指数低于去年同期水平，但是领先指标显示短期内制造业PMI可能将继续保持较快增长。3月原材料库存指数达到49.6%，较去年同期加快1.3个百分点，达到12个月以来的最高水平。采购量指数也较上月回升2.2个百分点。在需求和企业备货加速回升的背景下，今年3月生产指数却比去年同期低1.1个百分点。超长会期、环保限产等因素制约了节后复工进度。随着前述约束的放松，短期内制造业PMI大幅恶化的可能性较低。

　　【投资策略】

　　A股二季度观点及配置建议——拥抱科技，重估研发

　　进入二季度,方向上，我们对市场整体相对乐观，但需提防局部的大幅波动。风格上，我们认为当前所有的政策对于科技和自主创新的支持程度达到前所未有的高度，以TMT+军工+创新药的成长风格在二季度仍将占优。行业方面，二季度我们建议投资者重点关注TMT+军工+医药的科技组合。主题方面，两条可选思路（“数字基建”+ 自主创新）。数字基建（ 5G/云计算/物联网/智能政务等）；自主创新（ 5G/大数据/云计算/工业互联网/军工/精准医疗/创新药/新能源汽车等）。

　　后续市场上行空间得到进一步拓展

　　上周五沪深两市三大股指集体高开，白马蓝筹与中小创再现两极分化，权重股表现低迷拖累沪指全天围绕零轴窄幅震荡，创业板指本周第二次放量大涨强势站上1900。

　　盘面观察，盘面上看，受国务院已原则上批复中国船舶工业集团与中国船舶重工集团合并事宜的消息刺激，，中船防务、中船科技盘中直接拉升并引领军工板块全天强势，南北传预期持续发酵叠加军工航天产业进口替代有巨大空间，军工行业随着估值处于底部、行业基本面改善预期加强中长期或进入持续修复阶段；国产芯片概念持续发力，贸易战倒逼芯片国产化叠加减税政策超预期加码，国内芯片产业成长势头迅猛，重点关注细分领域行业格局较为明朗、受益逻辑确定性较高的子行业以及相关龙头上市公司；早盘雄安概念盘中崇高回落，雄安新区设立一周年在即，规划纲要有望近期发布，富煌钢构等多股一度冲击涨停；医药板块延续活跃，广生堂三连板，医药产业创新升级及消费升级是大势所趋，未来增强自身药品器械质量及创新能力是核心，贸易战之下避险属性犹为突出；权重白马再度转低迷，保险、地产、银行居跌幅榜前列。

　　整体而言，市场热点再度回归科技成长为代表的创50蓝筹，赚钱效应和放量成交下的人气的双重激活，后续市场的上行空间得到进一步拓展。伴随着上市公司一季报披露进入高峰期，加之贸易战事件的短期袭扰，结构性分化的行情大概率继续主导市场，A股市场近期波动幅度仍将有所加大，稳定性与逆周期因子的重要性正在提升，我们继续保持对科技成长股保持乐观，工业互联网集体大爆发，是软件定义工业和国产化替代进程加速的标杆，同时，通过鼓励独角兽和四大新兴行业融资，国家政策上扶持和倾斜将持续推动行业发展。操作上，继续逢低布局具备业绩增长前景、商业模式优异和动态估值合理的“新经济”成长龙头，计算机、医药、通讯等，主题投资关注粤港澳大湾区、国企改革、工业互联网、国产芯片等，适当坚守底仓和增配大金融和大消费。