申万宏源：8月份经济或迎来拐点

　　【宏观视角】

　　8月份经济或迎来拐点

　　稳增长政策将进一步向实体经济倾斜，8月份或迎来拐点。预计8月工业增加值增长6.6％，高于上月；1-8月固定资产投资累计增速11.3%，高于前七个月。8月消费同比增加10.7%，高于上月。

　　预计8月CPI同比增加1.8%，PPI同比下降5.5%，CPI高于上月，PPI低于上月。物价方面，猪肉、蔬菜和蛋类价格上涨明显。夏季“伏缺”和高温降雨导致全国蔬菜价格持续上涨，并且蛋鸡存栏量大幅度减少导致鸡蛋产量下降，蛋类价格攀升。猪肉价格保持上行趋势，但上升幅度有所减缓。8月份整体工业品价格仍维持跌势，主要集中在化工和能源板块。

　　债务置换保障积极财政实施。财政部表示今年地方债务置换共3.2万亿，减轻了地方债务利息负担，扩大了债务置换范围，地方政府偿债压力基本解决，保障了地方三四季度开展基础设施建设的资金。

　　825双降打开了降息空间，中国力保货币政策的独立性，相对放弃汇率的盯住，未来将通过准备金率衔接利率和汇率，贬值预期下双降或称为常态。在利率下行的过程中，资金密集型企业资产负债率较高的企业将会受益。结合政府最近万亿保增长工程包的说法，降息有一箭双雕的作用。

　　在未来两年经济寻底和走出去的过程中，汇率会面临下行的压力直到经济自身走出来，人民币在未来将会走出一个NIKE走势。

　　我们维持年底之前降准100BP以上观点不变，对今年年底利率的预期下调至1.5%，预计后面至少还会有25BP降息空间。

　　李克强在近期的国务院常务会议强调，支持实体经济提质增效升级，推动机械、纺织、轻工、汽车等领域加速折旧，加大对传统产业技改投资的支持力度。预计重点投入领域：地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网）、旧城改造、养老民生、现代物流、以及确实能够短期见效的新兴产业。重点投资区域：京津冀、东北、新疆、西藏。

　　【投资策略】

　　重心向3000点靠拢，个股分化加剧

　　根据目前行情，A股市场仍以震荡整理为主，重心向3000点靠拢。同时个股分化加剧，金融交运等权重股表现抗跌而中小市值非权重品种将有持续回调。

　　首先，从周一调整原因看，主要是上周四五股指快速反弹，引发短线获利盘回吐套现。之所以急于回吐，反映短线资金对未来市场仍缺乏稳定预期，便采取快速的见好就收的策略。

　　其次，从短线看，在机构护盘的作用下，沪市表现将强于深市，上证指数将维持在3000点附近震荡整理。而个股分化将会比较突出，其中部分受机构关照的银行保险等金融股走势较强，继续承担维护股指的重任，而大量的非权重非主流的个股，包括创业板等中小市值的品种，在获利回吐的作用下将继续震荡回调，相对弱势。

　　本周还剩两个交易日，保持盘面相对稳定是主基调。节后还要关注20国财长和央行行长会议及8月份宏观经济数据的情况。再远一点，习主席9月访美以及美联储议息会议等更是影响全球政治经济的大事，值得关注。

　　操作策略：不追高，短线有获利的可兑现收益，重仓的投资者建议调整结构，保持半仓及以下较为主动灵活。

　　【行业分析】

　　电力设备：配网投资拐点确认，布局中期买点

　　能源局出台十三五配网投资行动计划，计划规划2015年配网投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。2015年投资同比增长预估达到100%，其后年份同比增速放缓，2015-2016年形成一个较为典型的投资拐点期。

　　最有资金保障和确定性的是农村配网领域。农网改造重在一次设备，首推变压器和开关，布局标的兼顾弹性和防御性。考虑到投资在今年下半年开始逐步加大，我们认为15年年报有望首先验证订单兑现，业绩兑现将在16年逐季度显现。考虑到相关标的估值估值偏高，建议合理选择买点中期布局，建议关注北京科锐、双杰电气、许继电气、平高电气、置信电气等。

　　有色金属：行业下行压力持续增加，提防资产减值风险

　　利用新能源汽车产业链（锂电和磁材）获取相对收益，关注业绩向好（拐点）的国企。现阶段综合考虑催化剂和弹性，我们建议关注新能源汽车产业链，在市场预期高企和政策不断出台的情况下，预计板块个股将有相对收益：建议关注锂矿龙头天齐锂业、电机磁材龙头正海磁材。此外，我们建议密切关注业绩持续增长或出现拐点的优秀国企，推荐安泰科技和中色股份。

　　【公司评级】

　　建议买入双星新材

　　BOPET行业见底回升，盈利有望持续改善。公司业绩弹性大，价差扩大1000元则EPS增厚0.35元/股。光学膜光伏基膜等高附加值产品已经建成投产，产品结构升级提高公司盈利能力和估值。资产负债率仅11%，在手现金12.4亿元，资金充裕行业底部，公司整合能力强。预测公司2015-2017年EPS分别0.28/0.67/1.02元，现价对应2015-2017年PE分别为34/14/9倍，PB1.3倍。首次给予“买入”评级。

　　建议增持亿纬锂能

　　公司在锂（原）电池领域技术实力突出，定增方案的通过将助力公司进军动力锂电池市场。此外未来员工持股计划的实施也将是潜在催化剂。综合以上因素，我们维持对公司的增持评级。由于电子烟业务发展不及预期，我们下调公司15-16年的盈利预测。预计15-17年公司净利润分别为1.42/2.37/4.02亿元（原预测值为15-16年净利润2.76/3.58亿元），基本EPS分别为0.36/0.59/1.01元。维持“增持”评级。