【行业分析】
整顿拉低快递增速 行业走向规范化
12月14日,国家邮政总局公布11月份行业快递数据,全国快递服务企业业务量完成47.1亿件,同比增长25.2%;业务收入完成565.5亿元,同比增长21.8%。另外主要上市快递公司陆续发布11月经营数据。
投资建议:行业规范化或在明年加速,快递公司正在由量变转向质变,前期股价回调后,目前快递企业估值合理,韵达、申通、圆通及顺丰对应2018年业绩PE估值分别为 25、20、26及45倍,我们维持行业“买入”评级。行业增长压力下短期关注成本管控优秀的公司,推荐韵达股份;中长期,供应链管理将是物流行业发展主要趋势,重视在B端及综合物流上有前瞻布局的企业,推荐京东、顺丰控股。
发改委印发《三年计划》 重点看好IVD新兴工业和服务
2017年11月29日,国家发展改革委印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》(以下简称为《计划》)。《计划》将“高端医疗器械和药品”列为九大重点领域之一,将在重点领域组织实施关键技术产业化专项。
国内IVD工业企业普遍创立时间短,相对国外诊断巨头体量小、资源少, IVD上市企业往往是某一个或少数几个方法学领域的顶尖和一流企业,不同检验方法学的更替和起落很大程度决定了对应企业的发展命运。因此不同IVD工业企业所处的领域和赛道,对企业的发展速度和空间产生了很大影响,不同领域企业走势分化将越来越明显。
我们看好化学发光、分子诊断、POCT等有增速优势,也代表IVD工业创新方向的领域。此次《计划》也进一步确认了这些领域的产业价值和发展潜力。
我们认为IVD流通服务和药品流通服务有着很大区别,IVD流通服务无论打包集采、区域检验中心还是样本外包,都存在很强的服务行业属性。
行业龙头已经通过内生扩张和外延并购获得较大市场份额,随着其体量成长,技术能力优势、资源优势、地域布局优势、上游议价优势、规模效率优势正在越来越充分的体现,连接产品企业和检验终端的检验集约化流通服务平台逐渐成型。