光大证券：春季躁动 且且徐行

　　【投资策略】

　　春季躁动 且且徐行

　　春季行情如期演绎，周期领跑，消费后来居上。11连阳显示本轮行情开端稍显“急躁”，存在预期提前透支。近期金融监管政策出台再趋频繁，12月新增人民币信贷和社融规模大幅低于预期，M2增速也再创8.2%的历史新低，金融条件收紧或将加大未来经济下行压力。因此短期来看，本轮春季行情仍有扰动，短期不宜过度“急躁”；但驱动因素未变，经济空窗期流动性和政策仍是决定春季行情的关键，行情未到结束时刻，宜且且徐行，缓缓图之。配置方面，食品饮料、家电、医药、餐饮旅游、零售百货等消费行业受益通胀回升的确定性更高。

　　【行业分析】

　　AI+硬件成人工智能主基调

　　总结2018年CES展，无论是无人驾驶芯片、智能音箱、智能电视、智能硬件、VR设备等，此次的CES展基本是围绕着AI+硬件的主基调，我们能看到图像识别、语音交互等更多AI技术在硬件载体的垂直场景下应用落地。我们认为这一次的人工智能浪潮将首先体现为端的智能化，智能终端的普及是联网的基础，从而带来更好的用户体验和更大的用户价值。其次语音交互作为新一种交互方式将成为标配，在家居的智能家电控制、车载环境的车内控制、智能可穿戴设备的远场控制等场景下带来交互方式的变革，搭载语音交互能力的智能硬件将日益普及。

　　动力煤预计短期或见顶

　　动力煤价格在大型国企纷纷降价、港口库存上升、春节临近日耗即将下行等因素的共同作用下，预计短期或见顶；炼焦煤在需求增加、而供给因安全生产、蒙煤进口受阻等因素的作用下，供求依旧偏紧，但由于下游焦炭价格已经开始下行，焦煤价格继续上行动力不足。我们认为，煤企纷纷降价叠加自身的基本面因素动力煤价格或将见顶，动力煤板块继续上升空间或受到抑制，而炼焦煤板块因为钢焦价格下跌超预期也将受到压制，建议等待回调后的买入机会，个股建议关注：兖州煤业、潞安环能、西山煤电。