【投资策略】
继续看好二线市值龙头
2018年我们的思路很明确:紧紧围绕业绩增速和估值及公司竞争力、行业空间及所处产业周期位置筛选新标的。今年风格是否能够切换,尤其在创业板和沪深300相对估值重回2013年;创业板经过两年调整,历史规律今年反弹概率较大。但我们仍然强调的是估值体系的重构,或不同于以往。建议持续关注估值低、增长相对确定的行业及公司。2017年,一线市值龙头业绩及估值双提升。市场对二线市值的龙头公司有所忽略,存在一定价值洼地,所以这也是我们今年重点关注领域。行业轮动上看:价值为主线,科技成长及周期涨价反复,穿插政策推动的主题投资。
资金业绩双双向好 港股新年如期开门红
年底因素给流动性带来的压力在新年后快速下降。叠加政策红利和业绩超预期推动港股迎来开门红。资金面压力的减轻将推升行情继续发展向上。开年首周,美元指数颓势超出预期,美元进一步大幅回撤的概率有限,但持续走强并威胁其他非美市场的风险也被抑制。港股市场的中短期走势也将从中获益。流动性环境改善和业绩超预期将继续推动开门红行情持续。继续看好中资金融、周期中游、可选消费龙头和医药等优质稀缺板块的估值修复机会,以及地产、建材板块的短期机会。
【公司评级】
建议“买入”爱尔眼科
爱尔眼科17亿元增发高价完成,增发价位27.6元/股,相当于发行期首日前二十个交易日均价的98.85%,显示出发行对象对公司眼科龙头地位和长期价值相当认可。全球知名长期结构性价值投资机构高瓴资本认购六成,成为公司第六大股东,凸显公司长期投资价值。公司全球眼科医疗龙头地位稳固,看好长期持续高增长,考虑增发完成后EPS摊薄,预测17-19年EPS为0.51元、0.66元和0.88元,现价对应17-19年PE为58、45和34倍,维持“买入”评级。
建议“增持”益丰药房
益丰药房公告以2.44亿元收购三家当地优势连锁药店,并公告设立江西医药产业园。本次收购标的平均估值为18年PS 1.0,估值相对合理,平效和净利率均有较大改善空间,中性预测标的可提升18年归母净利润增速3.7pp。江西益丰市场规模仅次于上药旗下的黄庆仁栈华氏大药房,本次并购后市占率可达12%,未来仍有较大发展空间。维持公司17-19年预测EPS 0.74元/0.99元/1.28元,现价对应17-19年PE为61/46/35倍,维持“增持”评级。