光大证券：轨道交通景气度向上 重点关注整车及零部件厂商

　　【行业分析】

　　新周期，新结构——传媒行业2018年度投资策略

　　十大年度现象背后：内容迭代、平台竞争升维、资本加持风口爆发；新周期，新结构：产业生命周期演进，市场结构变化，投资逻辑更迭；传媒产业生命周期可分解为：引入期、成长期、成熟期、衰退期。我们通过用户覆盖率、市场竞争者、进入壁垒、集中度几个维度，判断手游、在线视频、网络文学行业格局成熟，影视内容、影投院线、大众阅读几个细分行业仍处于成长期，电子书与知识付费处于引入期；传媒细分行业增速与事件驱动；目前传媒行业TTMPE为35倍，与A股TTMPE比值处于历史底部；估值合理，维持“买入”评级。

　　轨道交通景气度向上 重点关注整车及零部件厂商

　　2018年1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，对2017年铁路工作进行了全面总结，同时对2018全年提出了最新要求和目标。结合会议内容和未来规划，我们看好轨交产业未来三年景气度持续向上的趋势，动车组年年交付数量有望保持在400-450标列，推荐轨交核心资产、大国装备的名片中国中车和轨道交通门系统龙头企业康尼机电，建议关注核心零部件供应商华铁股份、鼎汉技术、永贵电器。

　　【公司评级】

　　推荐买入泛微网络

　　1、泛微是国内OA龙头企业，财务表现强劲。2、我国OA普及率不到20%，整体市场还将稳健增长；市场竞争加剧和客户需求复杂化促使市场集中度提高。3、中大型企业数量增长和云业务的开展将推动公司业绩增长。3、看好公司作为OA龙头企业营收增速快于行业增速、e-cology受益潜在客户数量增长和云业务加速发展带来估值提升。预计公司17-19年净利润分别为0.94亿、1.39亿和1.86亿元，对应EPS为1.36、2.00、2.68元/股，给予18年38倍PE，目标价76元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　推荐买入新纶科技

　　电子功能材料进入iPhone X供应链，并购千洪电子完善下游布局；锂电铝塑膜需求强劲，扩产剑指全球第一；光学膜以TAC膜为开端，布局柔性显示材料。公司扩产并购并举，考虑2018年增发完成总股本变更为5.58亿股，预计2017-2019年EPS为0.35、0.92、1.34元，上调为“买入”评级。

　　推荐买入桐昆股份

　　桐昆股份公告“嘉兴石化年产200万吨PTA项目”进入试生产阶段。我们认为：1）公司实现“PTA-涤纶长丝”一体化，涤纶长丝+PTA双高弹性标的。PTA行业迎来景气拐点；2）浙石化项目稳步推进，到2019年实现进一步向上一体化和盈利大跨越；3）上调盈利预测，上调目标价至30元，维持买入评级。

　　推荐买入四川路桥

　　公司与苏交科联合中标111亿元成都至宜宾高速公路总包项目，合同金额达去年营收37%，对业绩形成积极影响。2017年1-11月公司新签合同453亿元，同比大增150%，在手订单达去年施工收入2.8倍，对路桥主业与业绩增长奠定坚实基础。公司作为铁投集团核心基建平台，新签合同大幅增长，海外矿业进展顺利，估值低安全边际高。考虑到17年前三季度业绩增速有所放缓，新签项目结转收入确认仍需时日，因此小幅下调盈利预测，预计公司EPS为0.31、0.37、0.43元，目标价5.60元，维持买入评级。