【宏观视角】
外贸总体受支撑 进口趋弱需留意
以美元计,12月中国进出口同比皆保持量价齐升的状态。 但12月名义进口金额增速明显低于市场预期,供给侧改革压力和宏观审慎简短对制造业需求的影响或已显现。 虽然我们预计2018年中国进口增速有可能受政府平衡贸易的考虑而获得支撑,但12月份进口增速未达预期,说明供给侧改革和环保趋严,一定程度上平抑了中国原材料需求。而中国金融周期拐点处防范系统性金融风险,导致市场利率持续上升也对制造业投资需求造成一定影响。这两者都可能部分拖累2018年进口增速,值得留意。
【公司评级】
建议买入西藏天路
“十三五”期间,自治区经济将实现跨越式发展,区域基建投资增速持续高增长,预计水泥需求较快增长,供给有序释放,未来两三年里地区水泥行业供求格局维持偏紧格局,水泥价格将保持高位。公司水泥吨毛利将维持高位,水泥销量将稳步增长,业绩将快速增长。预计公司2017-2019年EPS为0.51、0.80、0.99元,复合增速50.4%,给予目标价12.0元,对应2018年15倍PE水平,首次覆盖,“买入”评级。