申万宏源：短期险资配置结构“回归正常”

　　【投资策略】

　　短期险资配置结构“回归正常”

　　安邦连续举牌中国建筑，宣告了险资的存在感，驱动“冬季躁动”行情进入高潮。在上市公司管理层不出现明显反弹的情况下，举牌依然是新锐保险公司年底的占优策略：(1)短期累积大量浮盈，可供出售金融资产记账，浮盈可以进入利润表；(2)中期继续加仓，距离转为权益法记账并不遥远，净值波动的问题不会长期存在。(3)举牌客观上起到凝聚人心，稳定风险偏好的作用，活跃的交易型资金、险资、乃至非市场力量目前在个别板块中形成了共振，使得市场不缺赚钱效应。险资也借此在高度博弈的市场中取得了主动权。

　　短期险资配置结构“回归正常”驱动热点向金融、地产和消费轮动，成长股“轻装上阵”仍是2017年一季度的主要看点。短期险资依然是决定市场走向的边际资金，价值和强周期股的行情在12月被演绎到极致仍是大概率。前期险资集中加仓强周期实际上是对常规结构配置的一种偏离，后续配置结构“回归正常”可关注金融、地产和消费的机会。深港通开通，难以对市场总体构成催化，但深股通资金与A股热点板块的共振值得关注。2017年一季度的主要看点仍是成长股“轻装上阵”的行情，重点推荐军工和国产汽车产业链。

　　【行业分析】

　　煤机行业大拐点即将到来

　　目前整个煤机行业处于周期底部，在煤价上涨煤企盈利好转的情况下，明年煤企将增加固定资产投资，最主要的是解决煤炭机械被抑制的更新换代的需求，煤机行业大拐点即将到来，给予行业“买入”评级，重点关注天地科技、郑煤机。

　　【公司评级】

　　建议增持宜华健康

　　公司围绕非诊疗服务、医院及诊疗中心、健康管理平台的“三位一体”服务体系初步形成，并正式进军养老产业，将养老社区与医疗机构相结合，致力于打造医养结合的健康产业生态圈，各业务版块之间协同效应不断增强，公司执行力强，未来将不断通过内部优化、外延拓展，布局完善医疗大健康领域。我们维持2016-2018年预测EPS为：2.42元、0.73元、0.93元，同比增长1996%、-70%、27.5%，对应PE 14倍、48倍、38倍，维持增持评级。

　　建议买入永贵电器

　　看好公司的战略布局，同心多元化发展战略稳步推进，轨交+新能源汽车+通讯+军工，四大领域协同发展。公司的轨交板块由于行业的特殊性，业绩具有季节性波动的明显特征。一般来说会在三、四季度大量确认，我们看好公司轨交板块在四季度的表现。我们预计公司2016/2017/2018年将实现备考净利润2.64/3.79/5.01亿元，3年CAGR达23%，对应EPS为0.69/0.99/1.30元，对应PE为40X/28X/21X。公司将充分受益于轨交行业的高景气度、新能源汽车的爆发式增长、通讯连接器领域的协同发展和军工资质齐全后的产品放量，维持盈利预测，维持“买入”评级。

　　建议买入益生股份

　　禽业上游价格上涨持续兑现，布局曾祖代为公司注入持续发展动力。商品代鸡苗价格处于往年同期高位，未来父母代鸡苗价格将逐月上涨，12月益生父母代鸡苗报价有望达到100元/套，且后期继续上涨可期。抢先布局曾祖代鸡苗环节，有助于进一步巩固公司在产业链上游的优势地位，较大程度增强在行业内的话语权。预计公司2016-2018年实现净利润9.34/13.15/10.5亿元，对应EPS 2.8/3.94/3.15元，对应PE 16/11/14X，维持“买入”评级。