申万宏源：健身产业发展空间广阔
【宏观视角】
明年保增长仍需基建发力
10月总体数据尚属平稳，但地产销售回落，投资增速大概率难以持续，将成为明年经济下行的一个压力。在这种情况下，年内政策将以落实和巩固前期成果为主，显著收紧和放松的概率都不大。考虑到明年经济仍面临下行压力，保增长仍需基建发力。预计中央经济工作会议将继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策基调，PPP供给侧国企改革等有助于保增长的改革将会进一步推进。
【行业分析】
健身产业发展空间广阔
我国健身产业发展空间足，保持较快增长，受益于国家政策与消费升级驱动。我国健身产业格局分散，看好优质的龙头俱乐部，以及互联网+升级。
A股上市公司相关标的：1）贵人鸟：动域资本已投资多个互联网+健身项目，公司投资方面重点关注运动健身等领域；1倍杠杆、购买均价22.48元/股的员工持股已解锁；定增过会至今已超3个月，预计批文临近，询价发行；17年1月大股东等共5亿股IPO解禁，大股东目前持股比例近79%；2）探路者：旗下体育产业基金已投资国内最大健身社区Fittime，体育事业群投资领域包括智能健身管理等；2倍杠杆、购买均价16.56元/股的员工持股将于17年3月解锁；定增价格15.88元/股，将于17年6月解禁；前期市场关注度显著下降，预计今年业绩见底，股价横盘已久；3）中体产业：控股中体倍力连锁健身店，休闲健身收入稳健增长；已停牌，大股东拟协议转让所持有的全部股份；三季报国华人寿进入前十大股东；4）莱茵体育：子公司已收购杭州健身企业飞马健身，启动智慧健身场馆全国布局；已停牌筹划重大事项；打造赛事+场馆两大平台，体育全产业布局。
【公司评级】
建议买入中国巨石
公司拟通过转让巨石美国股份公司30%出资权即4500万美元的出资份额引入战略投资者GEI公司。GEI作为弘毅投资成员，具备丰富的海外并购项目管理经验。玻纤行业正处在高景气时期，公司处于盈利最佳的上游环节，过去三年净利润复合增速达到53%，我们认为今年高成长有望持续。预计2016-2018年公司实现营业收入78.27、86.69、90.81亿元，实现归母净利润16.04、19.06、21.19亿元，对应EPS为0.66、0.78、0.87元。当前股价对应动态PE分别为17X/15X/13X。维持“买入”评级。
