光大证券：市场有望延续震荡反弹走势

　　【今日头条】

　　《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台进入倒计时

　　业内期盼已久的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台进入倒计时。中国人民大学法学院副院长、央行规范互联网金融意见专家组成员杨东表示，《意见》将对P2P网络借贷、股权众筹、网络支付等目前互联网金融领域的主要业态形成比较明确的原则和规定。

　　【投资策略】

　　市场有望延续震荡反弹走势

　　近期A股市场大幅震荡，我们认为多重利好有助于A股市场震荡回升。首先，经济数据显现回暖迹象，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，连续3月小幅回升，对经济增速影响较大的固定资产投资增速企稳持平，尤其是基建投资增速较高，显示稳增长正在发力。其次，近期包括央行、国资委、证监会、保监会、财政部等多部委推出利好政策维稳股市，政策利好持续推出有利于改善投资者的风险偏好，A股市场逐渐从非理性杀跌回归正常。总之，我们判断市场经过再度筑底之后，有望延续震荡反弹走势。

　　【宏观视角】

　　经济增长略超预期，宏观政策将继续宽松

　　统计局公布的经济数据中，2季度GDP同比增长7.0%，略高于我们与市场的预期。其中，第三产业累计增速大幅提高0.9个百分点至8.9%，成为带动GDP走平的主要力量。相信这反映的是2季度资本市场牛市带动的金融业GDP的高速增长。经济整体上延续企稳格局。政策面将持续宽松，经济延续企稳回升格局。未来宏观政策将继续保持宽松。PSL、地方政府债务置换规模扩大、房地产开发贷款条件放松等都将成为引导资金进入实体经济的重要方式。我们预期下半年经济将继续企稳回升，3、4季度GDP同比预计为7.0%与7.1%。

　　【行业分析】

　　买入有建材行业

　　2015年1-6月我国水泥行业产量10.8亿吨，同比下降5.3%，增速较1-5月下降0.2个百分点，行业整体需求惯性低迷；1-6月我国城镇固定资产投资23.7万亿元，增速11.4%，国内房地产投资4.4万亿元，增速4.6%；固定资产投资增速企稳，房地产投资增速仍在下滑；房地产销售端明显转好，未来可传导到新开工、施工数据，从而带动房地产投资增长；供给收缩、需求预期企稳的情况下仍维持行业“买入”评级，推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥，关注宁夏建材、博闻科技。

　　【公司评级】

　　买入森马服饰

　　公司实施第一期限制性股票激励计划，授予价11.84元，授予高管等451人750.12万股，行权条件：以14年为基准，14-17年收入和净利复合增速15%和20%。目前森马和巴拉市占率均在3%左右，参考国外垄断品牌10%市占率，未来仍有4-5倍增长空间，有望成为千亿市值企业。公司主品牌森马今年迎来复苏之年、童装巴拉巴拉仍具外延扩张空间；不排除未来继续在儿童产业布局可能，参股ISE进入跨境电商领域有望受益于政策推动。维持15-17年EPS1.02、1.28和1.58元，买入。