光大证券：短线企稳回升

【今日头条】
证券公司融资融券业务运行正常
当前，证券公司融资融券业务稳健：一是6月26日融资余额为2.12万亿元，较6月12日减少965亿元，下降4.3%；二是强制平仓金额不大，6月15日至26日因维持担保比例低于130%而强制平仓的金额仅961万元；三是截至6月26日客户整体维持担保比例为247%，高于年初240%的水平。总起来看，证券公司融资融券业务运行正常、风险可控，经受住了近两周股市较大幅度回调的检验。

【宏观视角】
宽货币终未缺席，稳增长图穷匕见
“双降”符合我们一直坚持的“宽松货币政策不会缺席”的判断！定向降准+降息齐齐上阵，同时降息并未配合存款上浮区间的扩大，货币政策维稳态度鲜明，股市暴跌是否触发暂且不论，仅从经济基本面的角度，货币政策宽松也有其必要性.我们也在之前多次提示“单纯财政政策空间小，存掣肘，宽松货币政策不会缺席”、“货币政策窗口并未闭合”。五月工业增加值出现筑底企稳，但需求面缺乏着力点，6月高频数据也显示经济下行压力依然较大，几近逼近保就业的GDP底线（我们测算是6.7%），稳增长任务迫切。

【投资策略】
企稳回升
6月中旬以来A股市场出现快速下跌走势，市场下跌是风险的释放，随着政策利好不断积累，A股市场短线企稳回升。近期利好政策主要有：证监会不断召开新闻发布会安抚市场；证金公司称目前双融业务风险可控，融资业务规模仍有增长空间；养老金投资办法征求意见提出30%比例可投资股市；央行继续进行7天期逆回购操作，逆回购利率下调25个基点。总之，多重利好有利于稳定投资者风险偏好，A股市场短线企稳回升。市场按趋势运行，受流动性改善和通道下轨支撑，短期市场震荡反弹。

【行业分析】
关注新能源行业
受大盘下跌影响，本周SW光伏设备行业继续下跌，但跌幅减少至7.82%，位列所有行业的第十一名位，排名较上周上升一名。大跌之后风险偏好下降，资金面依旧十分充裕，但需要寻找更加确定的股票，07年530以后就出现了这种情况。在这种情况下，寻找确定性最高的股票，但空间可能会略微小一点的股票。 我们认为此时，阳光电源会是业绩确定性高，估值低，成长性高的公司。