光大证券：震荡反弹

【今日头条】
《证券公司融资融券业务风险管理规范》将出台
继上周证监会出台《证券公司融资融券业务管理办法》以及沪深交易所发布《融资融券交易实施细则》后，《证券公司融资融券业务风险管理规范》也在酝酿中。证券业协会在2015年工作要点中提出，将组织制定《证券公司融资融券业务风险管理规范》，推动修改完善融资相关业务规则，提高证券行业融资业务风险管理水平。

【投资策略】
震荡反弹
周二，市场先抑后扬，量能水平则继续回落。市场的整体风格较为均衡，大小盘股当天的平均涨幅相近。沪深两市开盘后惯性下跌，其中上海市场一度跌破了4200点，上午接近收盘时市场止跌回升，并且在随后及下午的交易时间里一路上行，最终不仅在盘中成功翻红，收盘时较前一交易日上涨了近百点。领先指标回升，经济企稳迹象显现有助于A股反弹。6月汇丰PMI初值为49.6%，较5月终值回升0.4个百分点，已是连续两个月小幅回升。从分项指数看，稳增长带动需求端改善，新订单指数为50.3%，环比上升1.2个百分点，重新回到景气区间。需求回暖带动生产恢复，生产指数为50%，环比上升0.7个百分点。值得注意的是，衡量企业生产动力的新订单与产成品库存之差创今年新高，企业生产恢复的持续性值得期待。市场按趋势运行，上证指数受通道下轨支撑探底反弹，预计短线维持震荡反弹走势。

【宏观视角】
汇丰PMI出现回升，经济延续弱企稳格局
汇丰PMI初值出现小幅回升，显示经济弱企稳，6月中国制造业PMI预览值出现回暖，较上月预览值上升0.5个百分点值49.6%。景气指数出现回暖，但依然处于荣枯线以下。随着稳增长政策的不断加码，房地产销售的持续回暖和地方政府债务置换的快速推进，房地产和基建投资企稳回升带动终端需求复苏，推动生产面出现企稳格局。然而高频指标显示生产面企稳并不稳固，经济下行压力依然存在。

【公司评级】
建议买入德尔家居
公司部分经销商拟与相关专业管理机构签订管理协议，以合法方式取得公司股票，此次经销商持股计划应当与公司的家居业务好意配有关，德尔计划在4季度正式推出全屋智能定制家居业务，公司准备在现有地板经销商中挑选出资质出众的商家来开好易配的门店，目的是为了激励它们将好易配的业务做大、做强。继续坚定看好，维持“买入”评级。