【今日头条】
经济回升仍需要政策支持,宏观政策仍将维持宽松基调
中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。我们对此作如下点评:
1、新旧动力不足并存,经济回升仍需要政策支持
与430政治局会议相比,本次会议指出了经济增长新动力不足的问题。这与我们对经济的判断一致,上半年经济回稳但内生增长动力仍弱,经济回升仍需要政策支持。新的增长动力出现但很弱,投资和出口等旧增长动力对经济的拉动力在减弱。面对新旧动力不足并存的特殊时期,如何利用好新旧双轮,是下一步经济增长的关键。
2、保持战略定力,化解矛盾危机
本次会议与此前会议不同的一点,是对危机应对和风险管控意识的强调。我们认为,这是对本次股票市场剧烈下跌影响的反思。这不仅局限于资本市场,可以外推到经济发展各方面。
3、宏观政策仍将维持宽松基调
我们认为,下半年的宏观政策仍将维持宽松基调,财政政策成为下半年总需求回升的关键,宽松货币方向不变。财政政策方面,预计下半年会继续加快推进重大工程建设,推动PPP模式引导民间投资,加强政策性银行“第二财政”的作用支持信用扩张,地方债发行力度有可能超预期。货币政策方面,我们预计年底CPI将达到2.0%左右,而一年期存款基准利率已由3%下降至2%,降息空间已不大。未来将以对冲性的降准和定向降准为主,预计降准空间至少150BP。
4、高度重视西藏工作,开创西藏工作新局面
我们认为,第六次西藏工作座谈会召开在即,重点关注六个“重要”、一个“目标”和一个“关键”。预计“十三五”期间,西藏发展的思路将着力于2020年建成小康社会,一是基建,二是民生,预计将完成一万亿固定资产投资。
【公司评级】
建议增持羚锐制药
经过多年控股权整固与内部营销体系变革,公司业绩进入加速释放期,公司搭建了卓有成效的OTC终端营销队伍,有望推动新产品加速放量。公司资产结构极为健康,2015年底持有“准现金”将接近20亿,积极寻求外延整合机会,超预期概率较大。考虑2015年非公开发行摊薄股本,我们预计2015-2017年盈利预测0.21元、0.28元、0.37元,同比增长63%、36%、31%,对应预测市盈率分别为54倍、41倍、31倍。首次给予“增持”评级。
建议增持鱼跃医疗
整合万东、上海医械进展顺利,打赢公司发展的破局之战。“大医生”App购买转化率高,与互联网巨头各司其职。未来辉瑞有可能与公司共享部分销售渠道,同时在药械领域(胰岛素泵、注射笔)展开深度合作;与华泰成立并购基金主要目的为收购医疗领域标的,解决公司远程诊疗合规方面的问题。公司在巩固原有制氧机、血糖仪优势的同事,整合了医疗影像业务与手术器械业务,同时视野开阔,在移动医疗领域已经快人一步。我们看好公司的产业布局,维持公司15-17年EPS0.76、0.99、1.32元,对应市盈率58、45、33倍,维持“增持”评级。
建议买入益生股份
公司计划推行员工持股计划,并与中信并购基金合作。去产能持续,看好后续肉鸡产业链产品价格,尤其种禽价格上涨。与中信并购基金合作夯实公司发展,或择机布局第二主业。预计公司15-17年分别实现净利润1.18/2.25/2.35亿元,考虑增发摊薄后的每股收益分别为0.33/0.63/0.66元,市盈率52/27/25倍,维持“买入”评级。
建议买入农发种业
购农药龙头企业河南颖泰股权,本次收购完成后,公司形成了以种业为核心,农化为依托的农资、农化一体化平台型企业。公司通过兼并收购已形成了在产品种类和区域上相对均衡、齐整的布局。未来公司在海内外资源并购整合、商业模式创新等方面还会有新的突破。去年业绩下滑的湖北种子业绩反转,我们预计全年所有子公司均将完成利润考核目标。预计公司2015-2017年归属母公司的净利润分别为1.91/2.24 /2.70亿元(含河南颖泰),考虑增发摊薄后的EPS分别为0.52/0.61/0.74元(未调整),市盈率分别为33/28/23倍,维持“买入”评级!
建议买入恒瑞医药
通过引进Rolapitant,公司在具备核心优势的肿瘤治疗领域布局专利产品,进一步巩固肿瘤治疗领域的核心竞争力。肿瘤治疗产品线潜力巨大,Rolapitant协同效应显著。此次与 Tesaro的合作也扩大恒瑞品牌在美国市场的影响力,后续随着国际化战略的持续推进,有望看到更多海外产品和公司的布局。药品审评政策面临变革,恒瑞作为国内创新药龙头由于临床规范,创新能力强,将成为行业内最大受益者。海外制剂出口与创新药共同发力,未来十八个月市值有望冲击1500亿。维持2015-2017年每股收益预测至1.08元、1.41元、1.78元,同比增长40%、30%、26%,维持“买入”评级。