中信建投：降息抬升银行估值

【行业分析】

降息抬升银行估值

降息25个基点，有助于降低实际利率，抬升银行估值。（1）25bp下调，降低NIM6-10个bp，降低15年净利1%-2%。（2）降息有助于资金流向实体经济，促进银行资产证券化业务加快发展，提升估值。（3）昨晚，浦发公告利率只上浮20%。（4）买入银行股，加大持有比率，此波涨幅约30%以上。坚持“迎接PB2.0时代”的观点，15年PB可达2倍。重点推荐：招商银行、平安银行、光大银行、浦发银行。

油价短期可能见顶

油价短期反弹到位，需求因素将决定未来化工品价格走势。上周中信建投化工景气指数20.79，前周12.36.。上周基础化工指数（中信）跌2.26%，上证跌5.31%。上周五布油报65.4美元/桶，周跌幅0.9%；美钻井平台数量降幅放缓，油价低位上涨50%，原油价格短期存在见顶可能，未来需求将主导产品价格，继续推荐周期性化工龙头企业。推荐万华化学、联化科技、扬农化工、华鲁恒升、盐湖股份。扬子石化爆炸影响乙二醇和环氧供应，推荐奥克股份。

强烈推荐特高压标的

5月6日，国家发改委核准榆横-潍坊特高压交流线路，推测特高压和核准进度将会加快。预计全年至少会完成“两交五直”特高压的核准，近期还将陆续有特高压直流线路完成核准。再次强烈推荐弹性最大的特高压标的：中国西电（变压器/电抗器+GIS+换流变压器+换流阀）、许继电气（换流阀+直流控制保护）、保变电气（变压器/电抗器、换流变压器）、特变电工（变压器/电抗器、换流变压器）。

【公司评级】

建议买入平安银行

上周五，其同前海微众银行签订战略合作协议，展开全方位合作。（1）这两家银行在地域、人员、股权上具备相似基因；这是其有效合作的基础。（2）前海微众银行成为上市银行接近腾讯4亿客户的门户，且非排他，平安同其合作将巩固其“双发两翼”业务优势，零售端改善显著，提升其估值。（3）“买入”，预期15年净利增15%，EPS/BVPS1.65/10.80，PE/PB9.76/1.49，二期目标价22元。