光大证券：风险偏好回升，市场震荡上行

　　【今日头条】

　　发改委推进重点领域价格改革

　　发改委秘书长李朴民表示，对于现在正在推进的重点领域价格改革，受体制机制等很多方面因素制约，不可能单兵突进。目前，现在天然气价格放开的比重已经达到40%。为了顺利推进天然气市场化改革，我们已经在上海建立一个天然气交易市场即上海石油天然气交易中心，结合竞争性环节天然气价格的放开，引导放开价格的天然气进入市场交易。现在天然气领域充分竞争格局还没有形成，只是适度竞争，我们将结合市场发展状况推动相关环节价格放开，也一直在研究推进天然气价格市场化改革，方案成熟后将会对外发布。

　　【宏观视角】

　　城投债发行量节奏继续加快

　　10月城投债发行量进一步攀升。10月城投债发行规模环比有所回升，单月发行规模较9月增加316.8亿元至1706.7亿元，同比多增量由上月的-107.7亿元明显提高至488.5亿。据我们估算，季节调整后城投债发行量较前月增加285.3亿元，至1529.7亿。10月城投债存量继续显著攀升，扣除531.0亿元的到期量，当月城投债规模净增1175.7亿元，稳增长政策下城投债净融资额增加将为基础设施投资资金来源提供有力支撑。

　　【投资策略】

　　风险偏好回升，市场震荡上行

　　近期政策面利好政策较多，投资者风险偏好回升，有利于市场展开结构性行情。不管是央行的降准降息等货币宽松政策，还是十三五规划等相关文件陆续出台，都有利于增强投资者信心，提升投资者风险偏好。

　　10月投资者信心指数连续两个月回升，回升至55.3，8月份投资者信心指数仅为41.3，投资者对A股市场的信心出现明显改善。从中登公布的周度数据来看，沪深两市日均交易投资者数量连续3周稳定在400万户上方，日均新开投资者数量连续3周回升，显示投资者交易积极性企稳回升。

　　技术面上，市场已经完成突破趋势线后的反抽，确认了市场强势。放量上涨是市场强势特征，由于短线放量过大，市场有望震荡上行。

　　【公司评级】

　　建议买入九牧王

　　15Q1收入增长转正、Q2净利实现增长迎来拐点，Q3收入增速继续回升，但净利却受到非经常性损益影响出现大幅下降。增资韩都衣舍，继续打造多品牌时尚产业集团。主业呈现复苏迹象，投资收益影响为一次性。15年以来，公司成立互联网时尚产业基金和新文化产业基金，致力于打造多品牌的互联网时尚产业集团，未来仍存并购预期，维持“买入”评级。