【今日头条】
强周期行业业绩以及低迷
截至10月31日,A股上市公司中已有1058家公布2015年业绩预告,占全部A股上市公司的38%。其中,报喜公司家数为643家,占已公布业绩预告的1058家公司的61%。从行业来看,钢铁、水泥、煤炭等行业公司业绩依然不乐观,传媒行业中的移动互联网服务、影视动漫板块,以及计算机行业中的软件开发板块,家电行业中的小家电板块等今年有望交出一份靓丽的成绩单。
【投资策略】
市场将演化为结构性行情
周一,沪深两市早盘大幅跳空低开。上午剩余的交易时间里,市场重心逐级上行,成功收复了失地,盘中一度翻红。午后,市场走势再度转弱,一路震荡下挫,至收盘时各主要指数均告下跌。
盈利增长与无风险利率,是影响股市趋势的两个重要变量。通胀的持续放缓将为宽松政策创造更大空间,基准利率下行将继续降低社会问融资成本,无风险利率下行不仅增加了股票投资价值,也有助于改善股市资金供给,为股市上升提供了基础。但是,总需求下滑,经济增长疲软影响公司盈利增长,削弱了股票投资价值,对股市趋势构成下行压力。
根据股市运行周期,在经济筑底阶段,股市作为经济的晴雨表,随着利率下行,股市往往以PE(估值)驱动,领先于实体经济步入上升趋势,并根据行业增长或衰退水平差异,演化成不同风格的结构性行情。
【宏观视角】
实体经济依然疲弱,需宽松政策护航
10月中采PMI与上月持平为49.8%,景气指数低位平稳,但依然低于荣枯线。而高频数据显示稳增长政策下生产面并未显著企稳。六大发电集团耗煤量同比继续显著下跌,单周跌幅维持10%左右,产能利用率低位企稳。宽松政策推动下,房地产需求继续回升,30大中城市房地产销售同比继续保持20%左右,一线城市涨幅最为明显。随着房地产友好政策持续推出与宽松政策加码,房地产需要将持续回暖。总体来说,实体经济依然较为疲弱,经济增速持续回升需要宽松政策保驾护航。
【公司评级】
建议买入银轮股份
2015年前三季度实现营业收入20.49亿元,同比增长14.06%,归属母公司净利润1.41亿元,同比增长28.21%,EPS0.40元。营收增长主要源于国四排放标准即将全面实行,公司尾气后处理产品EGR、SCR产品销售大幅提升。受益于国内汽车环保要求不断提高,公司作为内资汽车环保龙头企业,未来业绩增长确定性强。上汽投资作为战投参与公司三年定增(定增价10.26元),在外延式并购方面将会提供有力支持。预计公司2015-2017年EPS分别为0.55元、0.69元和0.87元。重申公司买入评级,维持6个月目标价22.6元,对应2016年33倍PE。