【今日头条】
2016中国电商务交易额占全球近四成
【央视财经】根据近日发布的《中国电子商务报告(2016)》显示,去年全年,我国的电子商务交易额已经达到了26.1万亿元人民币,同比增长19.8%,交易额已占全球电子商务零售市场的39.2%,连续多年成为全球规模最大的网络零售市场。另外数据显示,在中国的网购大军中,移动端的用户量增长最为显著。2016年,中国的网民中用手机购物的用户规模已达4.41亿,占手机网民的63.4%,年增长率将近30%(实为29.8%)。
【晨报精选】
金融监管将带来A股估值中枢持续回落
宏观:货币政策稳健中性基调不变;虽然银监会近期安抚市场情绪,但是高层重视金融去杠杆这个方向尚未改变,对理财和同业业务的影响将持续;央行现在调控流动性的原则是“中性适度”,强监管的预期下,虽然6月钱荒不再,但商业银行负债荒仍持续,这将压制资产端的价格;美国政治风波不改6月加息大势,但是国际因素仍有利于近期中国跨境资本流动形势平稳。
固收:内部来看,经济基本面的低于预期,机构风险偏好受压,以及两者之间的相互反馈,都对债券市场的走势有利,而外部来看,美元和美股走软,以及美联储加息概率下降,也从外部支持债券市场。而且,从上一周的一级市场招标数据来看,也好于预期(尽管供给层面有“缩量”,也表示发行人不认可当前收益率水平),扛过短期的“负债缺口”之后,一波更大幅度的上涨行情可以期待。
策略:金融监管政策将会带来A股估值中枢的持续回落。当前唯一策略就是聚焦股票的实业属性也就是聚焦业绩,寻找业绩增速能够抵消估值水平下移的标的。从6月中旬开始,随着银监会现场检查告一段落段落和银行MPA考核准备临近结束,金融监管带来的负面情绪冲击开始出现边际削弱,此后流动性迎来边际改善,风险偏好将会提升。建议投资者关注半年报业绩优秀或超预期的细分领域。
供需两端均衡增长 企业库存形势有所改善
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2017年5月31日公布的2017年5月制造业采购经理人指数(PMI)为51.2%,与上月持平。
5月中国制造业PMI为51.2%,与上月持平,连续10个月位于临界值以上,国内经济稳定增长的态势较为明确。本月各分项指数走势较好,生产放缓而新订单保持稳定,供需关系好转。产成品库存回落而原材料库存回升,库存形势也有所好转,企业生产经营预期回升。这表明强监管环境,制造业生产经营环境依然较为稳定,强监管与稳增长不一定是非此即彼的关系。
5月生产指数为53.4%,较上月下降0.4个百分点,而新订单指数为52.3%,与上月持平。供需关系较为合理,这有助于出清前期快速累计的存货。近期高频数据显示,螺纹钢库存规模又跌至历史较低水平。外需保持稳定,4月新出口订单指数为50.7%,环比上涨0.1个百分点,进口指数为50%,环比下降0.2个百分点。二者均处于临界值以上,出口改善趋势不改。
【投资策略】
精选个股 聚焦业绩和PEG
受减持新规利好刺激,小长假归来沪深两市双双大幅高开,但市场追涨意愿不足,反而资金逢高减仓,叠加资金利率飙升,市场单边高开低走,各宽基指数收盘基本完全回吐早盘涨幅。
昨天市场走出令人失望的冲高回落走势,尽管假期对减持新规利好影响充分发酵,各种看多之声铺天盖地,尤其是对次新股和中小创,但是现实是冲高提供了资金调仓布局的机会。核心蓝筹股当天普遍走出圆弧底形态,而成长股、题材股则是单边高开低走。这反映管理层安抚市场的举措并未扭转市场的谨慎防御心态。
流动性方面,假期市场对央行节后保持资金面基本稳定偏向乐观,但昨天央行公开市场仅进行对冲操作,交易所逆回购利率飙升,Shibor利率再度转为全线上扬,显示季末资金面仍然偏紧。在美联储6月很可能加息的背景下,央行或有为了进一步金融去杠杆,借机上调公开市场操作利率的可能。昨日国内期货市场全线下挫,外汇市场离岸汇率升破6.78,创去年11月以来的新高,我们认为主要是对资金面的反应。展望6月份,钱荒不再,但商业银行负债荒仍持续,这将继续压制资产端价格。
当前压制风险偏好的主要仍是监管和流动性因素。国内资金成本继续上行,对实体经济的负面影响将滞后反应。中期风险释放尚未结束,趋势性上涨机会远未到来。操作方面,建议控制仓位的前提下,配置方面继续重质。而目前无论是大市值蓝筹股、消费股和中小市值成长股的风险收益比均不理想,配置存在两难,只能精选个股,聚焦业绩和PEG。