【晨报精选】
2月国内外汇市场供求实现自主平衡
3月7日,中国人民银行公布2017年2月末官方外汇储备余额为30051亿美元,重回“3万亿”。
1)扣除汇率折算因素的2月央行外汇储备显著回升。2月末央行官方外汇储备余额为3.0051万亿美元,当月+69亿美元。我们估计2月汇率折算因素的影响为-156亿美元,考虑该因素,央行官方外汇储备实际增长+225亿美元,1月该值为-393亿美元,出现显著回升,此前连续7个月为负值。
2)2月外汇市场供需自求平衡,不需央行继续向外汇市场供给流动性,这是外储不降的主要原因。811汇改之后,央行始终是外汇市场供需缺口的供给方,这与我国外汇持有者结构有关。今年以来,随着人民币汇率预期的稳定,外汇市场供求状况出现改善,2月央行无需再动用储备为市场提供外汇流动性。
3)本月外汇储备上升可能与储备资产价格估值波动、债券利息或者股息收入有关。前者我们简单估算本月约+80亿美元的贡献。2月外储数据变化开始印证我们的判断:预计2017年中国跨境资本外流规模较去年显著收窄。
4)在汇率市场化改革的方向下,汇率清洁浮动的可能性逐步上升,外汇储备将逐步告别系统性增加或减少的情形。今年政府工作报告明确提出:“坚持汇率市场化改革方向”,这意味着央行希望减少对外汇市场的干预,希望外汇市场自求平衡,最终实现人民币汇率的清洁浮动。
【投资策略】
短期均线系统交织无法构成有力支撑
周二沪深两市早盘震荡整理,午后小幅上扬,三大股指报收两连阳,深市主要指数再创反弹新高。
创业板连续第二天领涨,但幅度减弱。从涨幅板看,更多出现了超跌题材股的身影,如精准医疗、无人驾驶等。尽管苹果产业链、人工智能、光通信、游戏等板块内生增长性都不错,但是短期连续上涨后压力已现,资金追高意愿较弱,后市震荡分化再所难免。
从资金流向观察,主力资金继续在大步撤离周期和基建,与前两日集中流向电子通信和TMT不同的是,昨天白酒、银行在前三中占据两席,第二名是计算机软件。这反映市场风险偏好部分转向防御。
连续反弹之后,成长股分板块指数相继进入高压力带,前期的密集成交区若没有明显的再次放量将很难逾越。从上证指数看,尽管重新站上20日均线之上,但是短期均线系统交织无法构成有力支撑,且反弹缺乏量能配合,在放量突破3300重新打开上行空间之前,我们维持春季行情已经进入鱼尾阶段的判断,后市以兑现收益、降低仓位为主。当然在20日均线调头向下形成反压之前,仍可以震荡思维操作。市场短期风险偏好从周期、基建转向通信、消费电子、AI等领域,但已不宜追高。