平安证券：汽车行业景气回暖，新能源继续爆发

　　【晨报精选】

　　2016年利率债量价双牛 信用债格局分化

　　2016年利率债市量价双牛：其一，2016年债市无风险利率中枢将迎后金融危机时代的历史新低，且风险偏好回落贡献边际增量，低利率中枢超越历史经验。其二，持续宽松的流动性以及资本边际报酬下行推动期限利差缩窄；其三，直接融资占比提升、债务风险防控持续推进，利率债市发行规模持续增扩。

　　信用债市格局分化：其一，实体资本边际报酬下行、货币宽松和信用违约风险提高三大因素推动信用债市整体利差缩窄、高低等级信用利差扩大。其二，2016年供给侧改革去杠杆背景下，钢铁、水泥、煤炭等六大过剩产业成为信用风险高发领域。

　　【行业分析】

　　1、建筑装饰：跨界迎新 拥抱转型

　　经济下台阶，投资难改善，政策面的支撑难以抵销基本面的冲击。2016年建筑装饰行业机会在于寻找转型“真牛”，建议四大方向进行转型标的配置：（1）教育。首选更换大股东、转型国际学校的高端教育标的中泰桥梁，同时建议积极关注布局职业教育的洪涛股份；（2）文化旅游。首选成功向文化旅游转型的岭南园林，同时建议积极关注布局中化岩土、弘高创意等标的；（3）互联网+。建议关注家装互联网再次起航的可能性，重点推荐全筑股份、金螳螂；（4）新能源。多家上市建筑企业涉足光伏发电等新能源市场，建议关注粤水电和方大集团等标的。

　　2、汽车：景气回暖 新能源继续爆发

　　2016年是汽车景气回暖的一年。供给+需求双轮驱动，2016新能源乘用车产销将翻番。零部件向节能、新能源、智能化、车联网等趋势发展。汽车后市场，线上、线下两手都要硬。上调行业评级为“强于大市”。

　　投资策略方面，整车围绕SUV与新能源，看好新能源汽车龙头比亚迪，SUV新品提供业绩弹性的广汽集团、江铃汽车，小型SUV及新能源车双轮驱动的江淮汽车。零部件选股围绕“节能”与“智能”，强烈推荐起动电池龙头骆驼股份、先进制造典范均胜电子，推荐电动客车空调龙头松芝股份，UBI汽车电子龙头得润电子。汽车后市场历经盛宴与寒冬洗礼，未来发展空间之大不容置疑，线上线下两手都要硬，看好金固股份、和谐汽车。

　　3、银行：不良贷款证券化或重启

　　经济数据回暖、不良资产证券化重启预期有利于缓解银行资产质量压力，对美联储加息的预期以及近期人民币汇率大幅下跌或引发市场担忧情绪，银行板块防御性配置价值提升（目前15/16PB1.04x/0.94x），但在目前市场以存量资金博弈为主的环境下，板块上行空间仍然有限。

　　个股方面，除平安以外，我们推荐中信、北京、兴业与以建行和中行为首的大行。