平安证券：人民币汇率短期维稳 中期趋贬

　　全面放开二胎 健康中国上升为国家战略

　　十八届五中全会将“健康中国”上升为国家战略，有望全面推进医疗卫生体制改革。随着“健康中国”战略落地，“十三五”期间围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破十万亿市场规模，医疗服务、健康保险、创新药、精准医疗及互联网医疗等细分领域将拔得头筹。而全面放开二胎政策，将拉动儿童用药、儿童疫苗、生殖助孕、产前筛查等相关产业和上市公司的发展。

　　上市公司中，健康中国主题投资概念股包括恒瑞医药、华海药业、昆药集团、云南白药、华兰生物、东诚药业、乐普医疗、鱼跃医疗、福瑞股份、安科生物、爱尔眼科等。全面放开二胎主题投资概念股包括戴维医疗（婴幼儿保育设备）、宝莱特（体温监测可穿戴设备）、理邦仪器（妇幼监护系统）、山大华特（小儿用维生素）、亚宝药业（儿童脐贴）、济川药业（小儿感冒药）、葵花药业（小儿感冒退烧药）、武汉健民（小儿补钙药）、恩华药业（分娩麻药）、北陆药业（产前筛查诊断）、智飞生物（儿童疫苗）等。

　　【宏观视角】

　　人民币汇率：短期维稳 中期趋贬

　　短期来看，利率水平和央行的干预是影响人民币汇率的主要因素。当前经济基本面的疲软叠加货币政策的宽松，决定了中国的利率水平将在较长的时间内维持在低位；而美国即将步入加息周期，中美利差收窄导致的资本外流也将对人民币汇率产生贬值压力。但中国央行在外汇市场具备充分调控的能力。因此，短期来看人民币汇率依然存在贬值压力，但央行将通过多种渠道维持人民币汇率的稳定。

　　中期来看，国际收支和经济增长是影响人民币汇率的主要因素。我们认为经常项目继续维持顺差的可能性较大，而资本外流的压力也将一直存在；国际收支大概率将维持一个弱平衡的状态，人民币对美元难以维持强势。另外，中国经济面临较大的下行压力已成为共识，人民币对美元汇率的贬值预期也将持续增强。央行的介入和干预在中期无法扭转汇率的走势，但将使得贬值的走势更为渐进和可控。

　　【行业分析】

　　纺织服装：童装企业受益全面放开二胎

　　婴儿出生以后，围绕着吃、穿、住、用、行将会产生一系列需求。据Euromonitor统计，2014年童装行业市场规模已达1671亿元，近5年年均复合增速达11%，是增速最高的服装细分领域。有鉴于此，二胎全面放开政策叠加目前的婴童红利，童装及婴童日用品成为直接受益的领域。

　　我们认为森马服饰、金发拉比、朗姿股份和美盛文化等相关标的具有短期交易性机会，并有望长期受益我国的婴童人口红利。

　　食品饮料：全面放开二胎影响有限

　　中国的母乳喂养率已低于全球平均水平，婴儿奶粉人均消费量增长乏力，叠加海淘冲击、进口品牌降价影响，行业均价也面临持续下降压力。

　　同时，婴儿奶粉消费渠道正快速从商超向电商及母婴店转移，企业正被迫快速调整产品定位及销售模式，婴儿奶粉厂商正面临来自行业规模萎缩、消费习惯快速变化、竞争加剧的多重压力。

　　国内婴儿奶粉品牌中，伊利股份当前份额第一，体现出公司在品牌、渠道、管理上具备超强的领先优势。

　　【公司评级】

　　强烈推荐浦发银行

　　新行长上任之后，浦发银行有能力依托上海金改东风，利用区位优势努力打造自身的核心竞争力；收购上海信托的落地使公司在混业经营上迈开步伐。9月以来生命人寿的大幅买入也说明对于公司投资价值的看好，未来也并不排除有继续增持可能。维持公司盈利增速2015年6.9%的预测，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐空港股份

　　公司在空港区域仍有4000余亩土地一级开发储备体量，未来将形成以临空经济区为核心的新型产业集群地。预计公司2015-2016年EPS分别为0.2和0.25元，对应2015年PE为75倍。考虑到引入国开金融对公司经营管理具有拐点意义，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐安琪酵母

　　公司本轮业绩的高增长至少将延续至2016年末。俄罗斯建厂打开全球扩张的想象空间，饲用酵母、保健品具备成为下一个YE的潜质。预计公司2015-2016年净利增长92%、64%，EPS为0.86、1.41元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　强烈推荐安徽水利

　　公司受益于国企改革、引江济淮、PPP和长江经济带，公司各项业务发展态势良好，看好公司国企改革空间和公司成长性。预计2015-2017年公司EPS0.55元、1.01元和1.24元，继续“强烈推荐”。

　　强烈推荐老白干酒

　　3季度财报数据并不理想，不过投资者也不必在意短期业绩，需着眼未来。定增完成后，预计业绩释放和对外并购进度都将提速。预计公司2015-2017年定增摊薄后每股收益为0.62、1.17、2.06元，同比增84%、89%、76%，未来几年业绩存在持续上调的可能性，维持“强烈推荐”评级。