2018年上半年，天风证券取得券商公募基金佣金分仓收入前五的成绩。尽管全年数据尚待基金年报的披露，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在接受中国证券报记者采访时表示，天风研究所能取得如今的成绩，与管理结构、研究体系、企业文化和人才梯队的建设是分不开的。

尽管证券业的卖方研究业务目前盈利能力尚弱，但各家券商还是纷纷建立研究所，一个很重要原因是希望通过研究所的研究支持券商各项业务条线，带来协同价值。徐海洋表示，如果研究所定价功能比较强且与公司业务有较好的结合，那么券商整体业务发展就会很好。

　　“推出科创板并试点注册制将考验分析师对行业的理解和研究能力，也更加考验券商的研究定价能力。”新时代证券研究所所长孙金钜日前在接受中国证券报记者采访时表示，新时代证券研究所内部已成立了新股研究中心，对CDR、科创板和注册制等进行提前研究布局。

“对于真正有深度的研究员，现在才是最好的时代。除区位优势之外，对研究深度的追求也是东吴证券研究所的特色之一。”　　“虽然盈利是基础，但研究所真正能给公司带来的是美誉度，是外部评价以及整体机构客户的联动。

　　如果说券商研究是一条不断向前延展的路，那么当下一定处在这条路正在发生转向的路口。“他山之石，可以攻玉。”长城证券研究所负责人杨超日前接受中国证券报记者采访时表示，身处券商研究行业自然很难看明白业内现状，希望跳出来对比其他行业，探寻卖方研究正在发生的种种变化。

“今年以来，市场交易量继续大幅下滑，评价机制变化加速研究行业变革，传统的卖方研究模式道路好像越走越窄，各家研究所都在思考发展转型。”西南证券研究发展中心总经理周励谦在接受中国证券报记者采访时表示。

对西部证券研发中心而言，需要对产品体系、服务体系和运营体系进行不断完善，才能为机构投资者创造出新的价值、新的体验和新的便利。

郑治国在接受中国证券报记者专访时表示，当前我国证券研究行业呈现出佣金主导的收入结构，盈利模式单一且行业竞争激烈，未来随着综合实力更强的外资机构进入，证券研究与其它业务之间的协同和带动效应将日渐显著，行业盈利模式将逐步呈现出从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合业务收入共同发展的模式转变。

杨涛表示，国盛证券研究所设立之初的定位就是追求资本市场的影响力和定价权，这对整个公司品牌传播和业务引流价值巨大。与此同时，要改变卖方行业积弊，打造卖方新形象，必须重视客户反馈并在分析师的遴选、培训和考核等方面下功夫。未来，注册制的不断推进成为对券商专业能力的全面考验，卖方研究也将迎来大有可为的广阔天地。

“卖方研究”四个字其实非常清楚地定义了一个研究员的职责，即“销售自己的研究成果”，首先要有专业化的研究成果，其次要把研究成果转化为对客户的投融资服务。参考国外经验，A股机构投资者占比增加的进程是不可逆的，而机构投资者对卖方研究的专业性要求较高，研究机构必须以专业为第一坚持原则，同时不能忘记服务。

未来券商研究将面临新一轮的结构调整，研究的价值体现将更加多元化。券商有望在不同领域形成各自鲜明的特色和优势，综合实力较强的券商更有可能把握先机，持续领跑。

　　不同于传统意义上的“卖方研究”，作为资产管理公司旗下的证券公司，信达证券将研发中心定位为“产业研究+买方研究”型的特色研究机构。

　正如事物不断变化是永恒的主题，作为中国证券市场重要的参与方，券商卖方研究也在不断变化中寻求自身发展之道。近日，海通证券研究所所长路颖在接受中国证券报记者采访时表示，卖方研究的定位要从行业、券商整体发展战略角度出发，结合券商自身业务、规模和发展战略，在进化和发展中提供优质研究支持。

当前，卖方研究体系即将迎来五大方面重要变革，包括：研究所工作目标应与整个证券公司战略目标相一致；研究所商业模式应作为整个证券公司商业模式中的重要一环；研究所的收入不应只是佣金分仓；研究换佣金模式将面临进一步调整；研究所服务客户类别要扩展、研究视野也要拓宽等。