【行业分析】
气荒下再提煤炭清洁供暖 大气治理+清洁供暖行业受益
12月26日,国家发展改革委、能源局联合发布《关于加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》。通知指出,近期全国处于迎峰度冬用能高峰,部分地区天然气供需出现结构性、时段性、区域性矛盾,影响群众冬季采暖。推广使用清洁煤,可以有效缓解当前冬季供暖压力,也是推进散煤治理、构建清洁供暖体系的重要渠道。
气荒背景下强调因地制宜保障供暖需求,清洁煤炭利用、电能替代等领域直接受益。放开散煤供暖短期大气质量承压,煤炭清洁利用需要环保装备配合,大气治理龙头标的从中受益,继续推荐清新环境、雪迪龙等。大范围全部煤改气不具备现实性,清洁集中供暖具备较大发展空间。继续推荐区域清洁供暖龙头联美控股,公司将充分受益清洁供暖行业发展前景向好。
【公司评级】
建议“增持”桂林三金
制约公司业绩增长的产品老化问题正在逐渐解决,未来业绩增长有望逐渐加速。公司目前30亿资产规模,7亿现金,2.5亿理财,10亿固定资产+在建工程为中药产业城生产基地,净资产达25.4亿,预计2017-2019年净利润分别为4.38亿元、4.88亿元、5.85亿元,增速分别为11.2%、11.4%、19.9%,对应PE分别为22倍、19倍、16倍,在可比公司里具有明显的估值优势,首次覆盖给予增持评级。
建议“增持”永兴特钢
公司是国内不锈钢棒线材龙头企业,募投项目于今年10月达产,公司不锈钢总产能达到30万吨。预计2017-2019年公司不锈钢总产量分别为24万吨、25.5万吨、30万吨。在2017-2019年碳酸锂价格14.8万/吨、14.8万/吨、14万/吨,不锈钢价格平稳的假设下,预计2017-2019年公司净利润分别为4.05亿元、6.33亿元、8.32亿元,其中2017-2019年碳酸锂业务贡献净利润分别为0.27亿、1.11亿元、2.21亿元,2017-2019年不锈钢业务贡献净利润分别为3.78亿元、5.22亿元、6.10亿元。估值方面采用分部估值法,碳酸锂业务净利润增速显著高于可比公司,未来两年净利润复合增速为286%,给予碳酸锂业务明年合理估值30倍,对应合理市值33亿;不锈钢业务考虑未来两年净利润复合增速27%,显著高于同行业公司,参考武进不锈2018年估值水平,保守给予公司不锈钢业务20倍估值,对应明年利润的合理估值为105亿元。综上,公司2018年利润对应的合理市值为138亿,对应目前市值106亿(包含拟增发的6.2亿)仍有30%上涨空间,首次覆盖,给予增持评级。
建议“买入”联美控股
12月26日,公司控股股东联美集团,以24.16元/股的均价合计增持586,500股公司股票,合计增持1417万元。在后续6个月时间内联美集团有望继续对增持公司股票。大股东坚定看好公司业绩增长和未来发展,以增持实际行动彰显信心。环保加压+气荒困局,清洁供暖空间广阔;管理、技术、资金优势兼具,异地扩张之路有望持续提速。增持信达财险晋升成为二股东,战略性布局金融领域。与包头广洁源热能签订合作框架协议,优质供暖龙头异地扩张有望再下一城。暂不考虑信达财险未来贡献的投资收益,维持预计公司17~19年归母净利润为9.01亿元、12.20亿元和15.99亿元,对应的每股收益分别为1.02元、1.39元和1.82元,当前股价对应的PE分别25、18和14倍。公司未来3年业绩30%左右高增长,具备持续分红能力,且公司在手资金充沛,软硬件扩张,可复制性强,维持“买入”评级。