【投资策略】
陆股通重回净买入 市场情绪回落幅度有限
——股市微观结构周报2017.11.20-2017.11.24
11.20-11.24陆股通净买入由负转正,净买入15亿元。11.20-11.24陆股通资金增配的行业为医药生物、银行、电子和休闲服务等行业,减持较多的为食品饮料、汽车和机械设备行业。活跃成交个股中,沪股通外资买入招商银行、恒瑞医药、中国国旅和中国建筑,减持贵州茅台、伊利股份和青岛海尔;深股通外资买入格力电器、信维通信和康得新,但减持京东方A、海康威视和美的集团。
外资与杠杆资金情绪指标小幅拐头向下,市场情绪略有回落。融资情绪指标中枢震荡,但新增投资者数量仍较上期增加0.7万人,融资买入额仍持续上行,且处于相对高位;股市货币流通速度持续下行,11.20-11.24换手率和成交金额小幅下行,但下行幅度不大。
目前市场中板块成交集中度分化严重,前期强势板块成交热度依旧。成交热度仍集中于以银行和非银为代表的金融行业;以食品饮料、家电和医药生物为代表的消费行业;以及以电子和通信为代表的成长行业。其中银行和非银成交占比上行较快达到阶段性高点,周期行业交易结构已经回归良性,近期成交占比略有上行。
【行业分析】
升级炼化一体化 重塑聚酯产业格局
炼油和乙烯的规模化是发展的必然趋势,新建装置有望主导未来产能升级。民企进入炼油和化工领域,保障芳烃原料供应,产业链一体化增强整体竞争力。PTA、涤纶长丝产能加速集中,景气度持续上行,行业龙头盈利持续改善,叠加油价景气向上,业绩弹性巨大。PTA-聚酯景气向上,上游配套炼化一体化,有望诞生具有全球的竞争力千亿市值龙头。
重点推荐未来聚酯产业链中进军上游炼化产业链的标的:荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份等。
【公司评级】
建议“增持”中环股份
公司是半导体材料国家队,新能源材料龙头。受益光伏需求景气与单晶替代,公司“空中加油”大幅扩张产能。公司是区熔单晶材料龙头,进军大硅片助推大国崛起。预计公司17-19年实现归母净利润6.17亿元、7.43亿元和9.09亿元,对应EPS分别为0.23元、0.28元和0.34元,目前股价对应PE分别为36倍、29倍和24倍,维持“增持”评级。