【行业分析】
教育产业红利时代来临
需求端教育消费升级力助产业发展蓬勃,优质教育资产经过数年发展后拥抱资本需求强盛,A股有望成为优质教育资产抢滩重心。社会发展使得分工继续细化,而互联网发展有效提升了教育内容传播效率,产业红利时代来临。
建议择优质标的布局教育主题,关注民促法修法进展:1)学前教育:率先受益二胎全面放开,格局分散整合空间巨大,尤其是中高端特色幼教服务,增持威创股份,受益标的秀强股份、长高集团、和晶科技;2)K12:时间跨度最长,家长重视程度最高,优质资产纷纷上市,增持新南洋,受益标的银润投资、勤上光电、盛通股份等;3)职业教育,学历教育有效补充,受益社会分工专业细化,增持中国高科,受益标的洪涛股份、东方时尚等;4)国际教育,满足中高端K12教育需求尤其是留学导向,增持保龄宝,受益标的中泰桥梁、四通股份等。
PPP落地继续加速
1)截至6月30日,财政部两批示范项目总投资额约8025亿元,其中执行阶段项目总投资额3078亿元,落地率达48.4%,较3月末的35.10%和2016年的1月末的32.70%有大幅上升;2)从全部入库PPP项目来看,6月末全部入库项目9285个,总投资额10.6万亿元,其中执行阶段项目总投资额已达1万亿元,落地率23.8%,较3月末21.7%的落地率继续稳步上升。
PPP三个选股逻辑。1)商业模式:龙元建设/苏交科;2)行业(景气度):市政工程宏润建设/腾达建设;园林绿化铁汉生态/美晨科技/棕榈股份/美尚生态;片区开发富煌钢构,围垦围海股份;3)国有企业资金实力:隧道股份/山东路桥/中国建筑/粤水电/上海建工。
推荐组合:腾达建设(业绩高增长+低PEG+PPP订单爆发+小市值+潜在转型预期)/宏润建设(轨交爆发+存转型预期+可能充电桩布局+小市值)/铁汉生态(业绩高增长+低PE+员工持股动力强+环保旅游转型)/美晨科技(业绩爆发+低估值+潜在旅游转型)/龙元建设(PPP类投行模式+业绩高增长)。
【公司评级】
建议增持晨鸣纸业
公司公告半年度业绩预告,预计归母净利润为9-9.8亿元,同比增长230%-260%,略超市场预期。考虑到造纸盈利改善仍将持续,融资租赁业务高速成长有望超市场预期,我们上调公司2016-2018年EPS至0.91元(+0.24元)/1.03元(+0.20元)/1.19元(+0.18元),参考行业可比公司,分别给予造纸/融资租赁业务12/15倍PE,上调目标价至12.80元,维持“增持”评级。
建议增持中煤能源
公司中报业绩预告归属净利润为3.5亿元到5.2亿元,中报扭亏为盈超市场预期,公司剥离资产助力扭亏,上调2016/2017/2018年EPS至0.05/0.06/0.09元(原-0.09、-0.03、0.05元)。另考虑到公司作为仅有的两家煤炭央企之一,有望率先开启国企改革推进兼并重组。随着供给侧改革推进,公司盈利水平有望提升。参考行业平均估值,给与2016年1.1倍PB,上调目标价至6.9元(原5.5元),上调至“增持”评级。