国泰君安：黄金珠宝品牌企业腾飞在即

　　【行业分析】

　　黄金珠宝品牌企业腾飞在即

　　金价回升到需求复苏有一定时滞，随着金价持续上涨，终端需求有望实现复苏。同时，从珠宝企业来看，由于大部分企业都有存货，而且不完全对冲，因此，金价上涨将在一定程度上驱动毛利率提升，如果能够叠加需求复苏，业绩弹性将显著体现。2016年由于房价上涨及股市萎靡影响，目前看终端需求复苏微弱，但房价和股市影响已经到一定阶段，随着金价持续上涨，终端需求有望逐步回升。如果能够实现金价上涨和终端需求回升叠加，则出现业绩和估值双轮驱动，弹性进一步体现。

　　建议重点增持：豫园商城（黄金珠宝受益金价回升+参股招金矿业25%，招金矿业拥有600多吨黄金储量）、老凤祥（价值严重低估，业绩弹性大）、秋林集团（小市值、业绩反转黑马公司）、刚泰控股（金矿隐形价值高，近100吨黄金储量）、潮宏基（K金+黄金珠宝，股价处于底部）、金洲慈航（黄金珠宝+供应链金融）。受益标的：东方金钰、翠华珠宝。

　　水电公司业绩将超预期

　　近日以来全国多地接连遭遇强降水出现洪水预警，南方尤其是长江中下游降水偏多，电量与降息因素叠加水电公司中期、三季度业绩有望超预期。根据敏感性分析，黔源电力、桂冠电力弹性最强，长江电力发电量受厄尔尼诺影响最为显著。维持行业“增持”评级，首推涪陵电力、黔源电力、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力等。