【行业分析】
电动物流车爆发大势不可挡
电动物流车市场空间巨大,潜在市场高达300万辆,传统轻卡和微卡主流厂尚未在电动车市场发力;电动物流车的经济性是推动快速放量的关键因素,在敏感性分析中,当国补由目前1800元/kwh降低为1100-1200元/kwh或国补/地补比例由目前1:1降为1:0.2-0.3,电动车和燃油车经济性相当。因此即使补贴下滑,物流车经济效益仍然显著。同时,新补贴政策推升三元电池渗透率,并进一步促进物流车集中在微卡、轻卡和微面。
投资建议:运营环节:推荐拥有核心零部件制造能力,并形成B2B租赁运营模式,且以物流车为主的龙头企业,推荐:科泰电源。
BMS和PACK:推荐具备自主BMS技术,并形成BMS+PACK模式的整车厂一级供应商,推荐:金杯电工。
电池环节:全年三元电池供需格局较为平稳,如果日韩合资厂不能进第四批补贴目录,则电池缺口较大,利好国产三元电池。推荐:智慧能源,受益标的:澳洋顺昌。
电机电控:电机和电控需求增加,但市场格局较为分散,推荐行业中主供应链和弹性较大的标的,推荐:方正电机。
【公司评级】
建议增持金洲慈航
公司通过并购丰汇租赁成功布局黄金珠宝+融资租赁,期待实现1+1>2的效果。公司原为黄金加工及批发企业,逐步拓展至黄金全产业链,2015年并购丰汇租赁后切入融资租赁,有望实现互联网+黄金+金融协同发展。目前股价大幅低于员工持股价18.49元,仅略高于增发底价11.92元;丰汇融资租赁业务并表贡献大幅增厚业绩,低估值+业绩高增长,为股价提供较强安全边际。预计公司2016-2018年EPS:1.03/1.23/1.56元,参考行业平均给予公司珠宝23X、租赁21XPE估值,首次覆盖,目标价22元,“增持”评级。