中信建投：建议加仓银行股

【宏观视角】
市场的公允水平可能在3000-3500之间
此次降息降准在时点安排上，应该与A股近期的杠杆去化和剧烈调整有关，体现了决策层对于金融市场稳定的关切。需要清楚的事实是，从内在价值来考虑，市场的公允水平可能在3000-3500之间。如果市场已经进入熊市，那意味着其将会跌破这一区间的下限来寻求支撑。如果市场仍然处于牛市格局，那么市场将在这一区间上限或略高一些的水平稳定下来。从历史上的熊市看，货币紧缩、经济恶化和市场显著高于公允价值共同导致了市场的大幅下跌。从近期的情况看，货币紧缩和经济超预期恶化的情况并不明显。主要的下跌压力来自杠杆去化和估值泡沫。

【投资策略】
大跌之后还买吗？买什么
市场剧烈调整超出各方预期，引发监管层呵护之举随之而来。错杀下，反弹可期。最晚3季度会有消费数据方面的支撑，基本面向上修复是可能到了临界点，从中微观角度，我们认为“依时而动，全面拥抱变革，板块最好投资机遇到来”，继小市值组合先行变革并高度驱动股价表现，传统大板块全面拥抱变革给板块注入更多催化剂，看好下半年食品饮料的表现。如果仅从短期超跌，反弹组合推荐百润股份、洽洽食品、承德露露。白酒防御突出，逆势上涨，不进入反弹组合。看好白酒为核心的传统大板块“涨幅洼地、估值可看、核心竞争力强化、拥抱国企改革大主题+触网的变革”的中期趋势性机会。

【行业分析】
建议加仓银行股
看好三季度银行股的三大理由。其一、信贷资金低成本实体经济。其二、降息。在降息的末期表明经济企稳，银行估值抬升。其三、风险溢价降低。取消75%存贷比监管，定向降准，MLF、这些措施有助于降低风险溢价。建议加仓银行股，继续坚持“迎接PB2.0时代”的观点，重点推荐：招行、光大、浦发、平安。关注：兴业、中行。

关注化工行业国企改革个股
中信建投化工景气指数为-11.8，前周-8.99；上周基础化工指数（中信）大跌10.55%，上证下跌6.37%。上周五布油报63.26美元/桶，周涨幅0.38%；美活跃钻井数继续下降，美国原油库存降幅超预期，但随着美钻井数降速放缓、希腊债务危机加剧和伊朗核谈临近，未来油价有继续下行的可能。淡季来临，需求面临考验，未来需继续关注国企改革主题，重点推荐辉隆股份、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、上海石化。