朱宁：产业整合为PE机构带来史无前例的机遇

　　中证网讯 （记者 刘宗根）5月25日下午，清华大学国家金融研究院副院长朱宁在“智人的未来——2017年九鼎投资·未来论坛”上表示，过去30年，无论从国内生产总值，产品的生产指标，人均收入来看；还是从中国成为全球最大的消费品市场来讲，都可以感受到中国经济发展的奇迹。当前在经济转型的大背景下，产业整合为PE机构带来史无前例的机遇。

　　科技成为全球经济增长亮点

　　“过去两三年经济不像前段时间发展那么快，并不是我国一个国家所独有的情况，也不是我国单独所面临的挑战和问题，如果放眼全球的话，看到的是后全球危机的时代。”朱宁在演讲中表示。

　　朱宁认为，经济的变化有以下几个趋势，一个是我国经济的新常态化，用国内的消费市场来推动经济发展，此外全球的经济领域也有一个新常态，即逐渐降低的投资回报和逐渐升高的投资风险。在这个大环境下，全球的贸易和金融压力都在增强，各个国家都面临增长速度逐渐放缓、内部社会矛盾逐渐增加等问题。从投资领域来讲，投资收益下降，紧密相连的是整个投资风险的增加。

　　另一个是政治的极端化，比如特朗普的上任和英国脱欧超出了传统意义上的理解，金融危机之后一段时间内，各国民众对于现状不满导致他们对国内的政治诉求发生改变。随着各国国内政治的变化，我们也发现全球的国际关系变的越来越复杂，领导人的更迭也变得越来越不可预测。

　　朱宁表示，在这样的大环境下，科技进步成为全球经济和变化的亮点，越来越多的经济发展不再是通过增加资本投入、劳力投入而获得，更多是靠着知识水平的积累和整个产业结构进一步结合。

　　机构并购迎产业整合机遇

　　朱宁认为，目前制造业在整个经济中的贡献逐渐下降，尤其是高耗内、高污染的行业，取而代之是以阿里、大疆、腾讯为代表的新兴经济。随着人力资本的逐渐积累，不再是以简单的加工制造为主，越来越多的企业向中国设计、中国商业模式发展，比如华为，这是很重大的经济转型。

　　那么产业整合究竟会扮演什么样的角色呢？朱宁表示，首先必须要意识到产业概念已经不同于过去二三十年根深蒂固的观念，越来越多的产品要面向全球化，越来越多的生产已经在全球进行更加有效率的配置，比如苹果可以在全球生产和发售，但是最后的品牌、设计、商业模式可能是要受美国很小的一个办公室里几个人的想法影响。同时由于整个全球的竞争日益加剧，我们可以看到在全球化、多元化的企业中，定价、品牌认知处于非常明显的地位。我国的企业在过去几年有这么强“走出去”的想法，其实也正好了验证大全球化的趋势和中国经济所发展到目前这个阶段两者的契合，所以产业整合不再是简单的整合，更多是全球一体化过程中整合趋势、资源合理配置在企业层面的一个反映。

　　在朱宁看来，并购和重组给现有的经济体提供了无穷的想象空间和机会，这些想象空间一方面是来自于整个并购和重组是对于经济的重新配置；另一方面是利用市场形成的有效的配置机制，在这个市场里不是每个人都有同样的信息，也不是每个人都有同样的管理能力，而通过并购和重组把最好的科学技术，最好的管理能力，最好的自然资源配置到市场认为可以最大改变人类命运和生活的领域。所以我们的并购重组已经不是简单的企业和企业之间的关系，不止是经济内部的活动，而是涉及到全球政治经济的变化。

　　演讲的最后，朱宁指出，过去一段时间我国成长出很多成功的本土专业机构，对于并购重组有自己的理解，这种理解一方面是基于他们对投资和金融领域的专业认知，另一方面也是来自于他们对中国经济、消费者、中国文化、业务经营的深层次了解。这种专业知识对于全球的企业进行产业整合是不可或缺的宝贵资产，未来对像九鼎这类活跃于并购重组领域的机构来讲，是史无前例的机遇期。