李迅雷：注册制稳步推广将使A股估值体系合理化

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）9月15日，由上海证券报主办的“2020年上海证券报资产管理高峰论坛”在上海浦东举行。中泰证券首席经济学家李迅雷出席论坛，并以“注册制大变革下的供给侧机会”为主题发表演讲。

　　“中国资本市场30年来最重要的变化就是注册制，注册制的稳步推广将为资本市场带来充足的供给，今后资本市场的股权融资的规模、数量会大幅增加。”李迅雷表示。

　　具体而言，李迅雷认为注册制的稳步推广将使新股供给量增加，部分绩差股的流动性将下降，而核心资产的估值将提升，A股现有估值体系有望再度合理化。在2017年之前，绩差股远远跑赢大盘。但是，随着近年来机构投资者力量的不断增强，交易量开始向大市值的头部公司汇聚。“目前来看，流通市值占比前20%的公司交易额占比达到75%左右。而与之相对应的是，流通市值占比后50%的股票，现在交易额占比不到15%。这说明优胜劣汰、强者恒强是资本市场的发展趋势。”李迅雷说。

　　另一方面，从宏观角度来看，李迅雷认为，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，也有望给资本市场带来更多的机会。在此背景下，未来以下几个方面的投资机会值得关注：一是把握供给端进口替代的发展机遇；二是握自主可供及中西部资源利用的机会；三是提升农业育种能力、增加单产销率，将给农业种植相关细分领域带来中长期投资机遇。