金融类企业IPO生态摸底：强管控效应或致进度放缓

　　“让路”等因素共促

　　和当下上市进度迟缓相比，金融类企业过去曾是监管政策鼓励上市的对象。

　　无论是银行或是券商，监管层都曾希望其通过资本市场补充资本金，扩大资本实力以满足监管要求，防范金融风险；尤其是在证券期货行业，证监会曾要求券商、期货公司提交三年补充资本规划，鼓励其上市募资。

　　不过21世纪资本研究院认为，监管层鼓励金融类企业上市的大方向并未改变，但当下或有诸多因素考虑，共同促使当下的金融类企业上市出现批文难产、取消审核、进度迟缓等问题。

　　首先，监管层或考虑让资本市场更多服务实体企业或独角兽上市，引导资金“脱虚向实”，转而压缩金融企业上市进度及空间，加之今年独角兽政策需要吸纳市场资金，因此政策调节上不排除让金融企业为其他企业IPO进行让路的情况。

　　“从当前的监管态度上，监管层不再那么鼓励金融类企业上市了。”上述接近监管层的投行人士亦表示，“因为大方向上政策鼓励从间接融资向直接融资转型，但促使银行等机构上市无疑又在强化间接融资能力，而且加剧了资金的流转环节，即银行获得资金再流向实体。

　　“目前鼓励资本市场服务于实体经济，而此前资金在金融机构间空转套利的现象很多，金融企业过多的IPO有一级市场资金‘脱实向虚’的嫌疑。”该人士称。

　　其次，金融企业资产体量庞大，上市往往伴随较大规模的发行量和较高的募资金额，这容易给市场构成冲击，而今年下半年以来，二级市场的连续下行压力也在给一级市场增添压力。这一情形下，金融企业则有可能成为当下调控发行节奏的“重锚”。

　　再次，今年央行等监管部门在抓紧落实金融控股新规，而银保监会、证监会也在强化对所辖金融机构的股权管理，并出台相关配套规则。因此我们能够看到不少IPO进度放缓的机构背后，其股权或股东背景存在问题，这也成为今年不少金融企业上市的新障碍。