美联储“鹰”声乍起吓坏黄金 过度反应还是大势已去

　　美联储近日公布的点阵图暗示美联储或提前加息，这一消息“吓坏”了黄金。Wind数据显示，COMEX黄金期货主力合约6月16日、17日连续大跌，从1860美元附近一度跌至1770美元下方。

　　展望后市，金价将何去何从？有观点称，在美国通胀预期较高、美股市场风险不断累积的时点，这一波黄金价格回落明显是市场反应过度。但也有观点认为，金价上涨的支撑力度在减弱，后市大概率低位震荡。

　　金价回落至1800美元下方

　　作为2020年的明星资产，黄金价格波动备受市场关注。

　　Wind数据显示，自2020年8月创出2089.2美元/盎司的历史高点后，COMEX黄金期货主力合约价格便一路回撤，于2021年3月8日盘中跌至1673.3美元/盎司阶段低点。随后金价反弹，2021年5月8日COMEX黄金期货主力合约价格反弹至1900美元/盎司附近。经过近几日连续下跌，COMEX黄金期货主力合约价格已回落至1800美元/盎司下方。

　　随着黄金期货价格回落，黄金股也迎来回调。

　　Wind数据显示，截至6月18日收盘，A股黄金板块本周累计跌超9%；紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金本周股价分别下跌11.18%、4.58%、9.18%、13.23%。在港股市场上，紫金矿业和山东黄金本周股价分别下跌13.48%、8.76%。在美股市场上，截至当地时间6月17日收盘，金田股价一周累计下跌13.17%，巴里克黄金下跌9.47%。

　　值得一提的是，去年四季度和今年一季度金价下跌期间，钟情黄金投资的“牛散”王卫列坚定持有黄金股，未出现减持操作。

　　与此同时，东方财富Choice数据显示，去年三季度，王卫列大幅增持山东黄金和恒邦股份，截至三季度末，其持有山东黄金2414万股、恒邦股份907.5万股，沪深黄金股持仓总市值为7.44亿元。截至今年一季度末，王卫列持有的山东黄金和恒邦股份持仓未出现任何变动。不过，受金价回调影响，截至今年一季度末，王卫列的沪深黄金股持仓总市值已下降至6.20亿元。

　　短期存利空因素

　　分析人士称，美联储6月货币政策会议之后发布的点阵图“鹰”声强烈，短期内或增添美元上涨动力、打压金价。

　　当地时间6月16日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。不过，在宣布了“鸽”派十足的货币政策决议后，美联储紧接着发布了“鹰”声强烈的点阵图。该点阵图显示，美联储18名委员中有7名预测2022年加息（3月为4名），13名委员预测2023年加息（3月为7名）。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，从点阵图看，美联储2023年利率预测中枢从3月的0.1%抬升至0.6%，这意味着2023年加息概率明显上升，按照美联储官员预测至少有两次加息操作。

　　不过，此次会议没有释放任何此前市场担心的缩减购债计划(Taper)信号。对此，诸建芳指出，美联储短期不急于收紧流动性的关键在于，过去几个月就业市场表现较弱，美联储可能开始警惕通胀持续性风险。

　　“美联储可能会基于就业市场变化在8-9月释放Taper信号，四季度公布细节计划，年底或明年初执行。预计6-12个月完成缩减后，通过到期债券再投资维持一段时间资产负债表规模不变，到明年中期再观察通胀持续性问题，2023年初再考虑加息事宜。”诸建芳预计。

　　分析人士进一步指出，美债收益率上升预期削弱了黄金的避险属性，对金价形成压制。

　　开源证券首席经济学家赵伟预计，未来伴随流动性支撑力度下降、美国经济修复，美债长端利率新一轮上行或将重启。

　　市场激辩黄金后市

　　6月11日至今，COMEX黄金期货主力合约价格累计跌超100美元。当前能否抄底黄金？金价是否大势已去？类似争论备受投资者关注。

　　有观点称，此波金价回落属于市场过度反应；也有观点认为，金价仍有下跌空间。

　　“未来，黄金定价终将回归到市场对于长端利率以及通胀水平的预期上来。”华泰期货贵金属研究院师橙认为，由于美国政府不断试图推出更多的财政刺激方案，长端利率水平以及通胀预期一同被推高的概率相对较大，两者的攀升孰快孰慢较难衡量，因此对于黄金价格走势的综合影响料将相对中性。短期持续偏高的通胀水平大概率逐渐朝着长端溢出。总体而言，未来黄金价格或许难以延续走强态势，但也难以出现连续大幅下挫局面。

　　操作方面，师橙表示，在目前金价连续下降的情况下，不宜太过激进地逢低买入，可待行情波动率、美元涨势逐渐趋缓之后再逢低配置，建议重点关注内外盘套利的机会。

　　汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，美债收益率和美元指数上涨可能是暂时的，金价进一步大幅下跌不合情理。

　　瑞银集团分析师Giovanni Staunovo则对金价前景持消极看法，其预计未来6-12个月金价将跌至1600美元/盎司附近。