中金公司：美国货币政策变数增加

　　中金公司指出，美联储6月议息会议按兵不动，并未讨论Taper，符合预期。货币政策声明显示，美联储对经济前景更加乐观，但仍认为通胀是暂时的。对此，美联储上调了今年GDP增速与PCE通胀预测，对明年的预测基本不变。略超预期的是，点阵图显示的加息时点显著前移。2023年联邦基金利率预测中值上升至0.6%，对应两次加息的预期。在我们看来，美联储试图给市场传递三个信息：（1）美国经济前景是很好的；（2）不需要过度担心通胀；（3）货币政策退出将基于真实的数据，如果长期通胀预期实质性上升，美联储将坚决应对。

　　议息会议落幕后，美债利率显著上行，美元指数大幅走强，美股小幅下跌。利率和汇率市场接受了美联储可能因美国经济走强而提前收紧的讯息，但股市却未过度反应。往前看，如果通胀压力持续，那么下半年美国货币政策将面临较大不确定性。美联储变数增加，资本市场的波动也将随之加剧。