研究报告内容摘要：
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社服：教育改革重磅新政“公民同招”的影响分析
国家首个聚焦义务教育改革的文件，落实“公民同招”。
电脑派位影响范围有限，学区房或有短期利好。电脑派位的影响范围限于幼升小和小升初，仅对这一阶段的培训机构产生较大影响；短期内对部分学区房有正向作用，长期还需考虑国家对于学区房相关的调控措施；对民办学校二级市场无实质利空影响。
政策对于民办学校、国际学校以及以初中阶段、高中阶段为主体的培训机构影响不大。由于中考、高考的需求我们预期将依旧存在，所以对于以中学辅导为主要业务的机构影响不大，国际学校由于学生较为确定的留学路径，也不会在大程度上受到政策的影响，绝大多数民办学校不一定能招满学生，所以遭遇“摇号”的可能较小。
学生减负、素质教育、教育辅助值得长期关注。多次提到的“学生减负”热点话题将持续为 K9 教育机构、K12 教育培训机构增加运营负担，而素质教育，尤其是体育付费教育、艺术付费教育受到国家明确的支持，足球运动的普及被强调。而教育辅助工具，作为提升学生学习效率、降低教师教学负担的主要方式，被单独提及，相关企业值得关注。
传媒：中美 OTT 行业对比之 ROKU：硬件、软件与平台一体化，打造 OTT 龙头企业
业务划分为以硬件产品和平台为两大核心的业务板块。1）硬件产品：公司将播放器业务视为扩张新用户的重要手段，通过设定较低的价格，产品在市场上具备较大竞争力，2019 年一季度，播放器收入 0.73 亿美元，同比增长 18%；2）平台业务：2019 年一季度，平台业务收入达到 1.34亿美元，同比增长 79%，收入增长的主要原因是各种类广告销售的持续上升，视频广告销售额同比增长超过 1 倍，是广告增长的关键贡献因素，同时公司开始探索高级订阅服务，持续寻找新的变现手段；3）2019 年一季度，平台活跃账户数量同比增长 39.9%至 2910 万，保持高速增长。美国有线电视与卫星电视用户流失，OTT 逐渐上位。1）2018 年三季度，有线电视和卫星电视损失 97 万用户，流失用户数同比增长 137%；2）2018年 4 月共有 5950 万 OTT 设备用户，同比增长 17%。
核心观点：1）Roku 依托有价格竞争力的硬件设备以及广泛的智能电视合作，活跃账户数保持 40%以上增长，有望在美国进一步提升市场份额并拓展国际业务，其快速增长的业绩以及巨大的市场空间使其在资本市场获得追捧，对应 2019 年 6 月 31 日股价市销率已经超过 10，高于奈飞；2）国内 OTT 市场空间巨大值得布局，截止 2018 年底国内 OTT 激活终端用户数 2.14 亿，同比增长 23.4%，预计 2019 年广告规模可达 109 亿元，同比增长 82%；3）OTT 牌照方分割市场，尚未形成二八格局，市场集中度尚低，如若内容提供方、牌照方集中度提升，行业龙头脱颖而出， OTT投资机会将更加值得关注。建议关注芒果超媒，新媒股份。
