研究报告内容摘要：
今日重点推荐
宏观快评*首席宏评系列第 69 期：“金融新常态”下中国商业银行的转型发展之道
核心观点：在“金融新常态”下，中国商业银行的转型发展将会面临来自负债方、资产方、权益方与表外方的诸多挑战。而要应对这些挑战，中国商业银行应该加快发展综合金融、强调零售业务的重要性、实现负债端与资产端的联动发展、拥抱金融科技以化解金融风险、在更大规模上使用资产证券化手段、及时处置可能恶化的不良资产、抢在市场之前补充资本金、更好地处理表内与表外业务在收益与风险层面的关系。哪家银行能够率先实现转型，它就能更好地应对“金融新常态”的挑战，抢在下一阶段商业银行竞争的前列。
行业专题报告*通信*科创板系列—通信 5G 产业链全景图*强于大市
核心观点：运营商：国内运营商 4G DOU 增长已很难有效拉动移动用户 ARPU 值，随着 5G 牌照发放，运营商收费不再仅看使用量，可以切片量、连接量、时延速度等级等指标为基础开展新的收费模式，运营商价值面临重估。设备商：国内设备商在 5G 专利领域积累位居全球前列，在 5G 基站天线侧话语权增强，5G 边缘计算以及网络切片等应用催生包括网络虚拟化(SDN/NFV)设备等，另外白盒设备商也可能成为新的市场参与者。光模块：5G 电信光模块除传统电信光模块厂商参与以外，新进入者也存在获取市场份额的空间。数通光模块受益数据中心和 5G 边缘计算需求，硅光技术导入期出现新兴市场参与者。
行业专题报告*食品饮料*保健食品行业全景图——市场规模十倍增长空间，可积极参与并购享发展红利*强于大市
核心观点：保健食品指声称具有特定保健功能或者补充维生素、矿物质为目的的食品，2018 年市场规模超 1,600 亿。参照成熟市场水平，行业市场规模有 10 倍发展空间。行业高成长天花板来源于消费人群的增加和人均消费额的提升。由于行业中各企业竞争的赛道重合度高、消费者普遍对品牌认同度&忠诚度低，因此企业竞争的核心在渠道上。目前市场份额将持续向行业龙头集中，同时各企业积极通过并购海外品牌以迅速扩张。展望未来，成熟企业应具备多个子品牌对应不同消费需求，而行业未来发展将取决于需求增加、人均消费上升、政策监管&资金支持等因素的影响。在保健食品行业中，投资方的核心参与机会在于企业并购时提供的资金支持，各公司自身产能扩张和设备升级也是潜在的业务机会。
