研究报告内容摘要：
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宏观：基本面仍受外部不确定性影响-6 月宏观数据预测
加征关税对基本面的影响将继续。5 月加征关税及其带来的不确定性对 6 月基本面数据仍有拖累。一方面，已经加征关税的商品对出口产业链已经产生冲击，另外，对未来加征关税的不确定性也会在短期导致厂商生产、投资意愿的下降。
工业增加值同比或小幅回升，但仍处低位。此前我们提到，4 月 1日下调增值税使得工业需求被提前至 3 月，而这一需求提前对 6 月数据影响应该相对不大，高频煤耗数据也有所回升。因此我们预计 6 月工业增加值同比会较 5 月有所回升。但由于出口部门的拖累仍在，回升幅度偏弱。
固定资产投资累计同比或进一步走弱。受加征关税影响，出口产业链相关投资（包括制造业和部分其他投资）或仍在低位。尽管已出台专项债新政，但具体细则和实施环节仍有待时间落地，因此对基建的拉动可能在 6 月尚不显著。
PPI 同比进一步走弱。6 月高频数据显示肉类、蔬菜与水果价格均高于季节性规律，因此 CPI 同比将维持在 2.7%左右。而 PPI 同比将进一步回落。一方面，流通领域 50 种重要生产资料价格旬度环比连续为负，主要集中在黑色金属与原油天然气价格上。另外，PMI 中购进与出厂价格指数仍在回落。
农业：养猪反转，养鸡景气，后周期处于底部
农业中报整体业绩明显改善。目前共有 10 家企业发布中期业绩预告，其中正面总计 6 家，负面预告总计 4 家。
猪价迎来拐点，鸡价屡创新高。节前行业集中抛售猪价急跌，一季度行业普遍亏损，二季度猪价同比大幅上涨。
猪料承压，禽料、水产料景气。猪料方面，疫情至产能去化幅度超历史极值，生猪存栏持续降低，猪料销量同比大幅下滑，同时一季度猪价下跌导致饲料公司养猪业务亏损。禽链价格持续景气，养殖效益改善、存栏回升，蛋禽料同比增速逐渐转正。
需求基数过低，疫苗板块仍处低谷。猪苗持续低迷，虽然下游盈利状况转好后需求意愿改善，但猪苗销售受存栏基数低压制，上半年仍处低谷。
禽苗则处于景气最佳时期，上半年肉禽蛋禽养殖利润丰厚，行业内补栏积极，禽苗销售情况较好。
玉米仍底部徘徊，水稻集中度提高。上半年玉米价格平稳回升，但杂交玉米种子行业未见起色。国内水稻价格走弱，杂交水稻种子销售受压制，可持续推出优质品种的规模化种企仍富有竞争力，行业集中度将持续提升。
