研究报告内容摘要:
今日重点推荐
宏观专题报告*宏观研究框架系列(六):为什么我们当前看好黄金?——一个研判黄金价格走势的分析框架
核心观点:本文在分析了迄今为止全球金价的波动趋势之后,建立了一个分析全球金价走势的分析框架,并基于该分析框架对全球金价的走势进行了预判——在美国通胀水平可能有所回升、美国实际利率可能有所回落、欧美股市出现波动加剧的概率增大等三大因素的支撑下,尽管面临金价与美国 CPI 比率因子高企的利空,金价未来上涨的概率仍将大于下跌的概率,我们看好未来金价的表现,甚至可能突破 2016 年以来的箱体震荡上沿。
宏观专题报告*猪价上涨在即,CPI 何去何从——从非瘟历史经验谈起
核心观点:去年非洲猪瘟正式登陆中国之后,猪价的走势和可能对 CPI 产生的影响便备受市场关注。本篇报告首先对非洲猪瘟在其他国家的演进情况和相关国际经验进行了基本介绍,而后反观我国国内生猪产业的现阶段特征,我们认为未来国内在非瘟防治上存有不小的现实难度。与此同时,结合非洲猪瘟的季节性规律、国内猪周期的作用、国内需求端的拉动三个方面因素来看,我们认为未来两个月,猪价可能会出现新一轮的快速上涨。报告的最后,我们对“猪通胀”的效果进行了分析,认为今年猪、油之间形成对冲的概率仍然相对较大,全年 CPI 水平可能将在 2.5%左右,并不会对货币政策带来较大掣肘。
行业快评*保险*资负两端持续向好 保险估值有望继续提升*强于大市
核心观点:我们认为短期在一季报发布以前,负债端总保费及新单持续改善+资产端收益率积极向好+低利率担忧打消+一季报预计表现靓丽的预期之下,保险股有望继续延续估值提升的态势。个股方面当前平安、太保、新华、国寿对应 18 年的 P/EV 估值分别为 1.56 倍、1.01 倍、1.12 倍、1.07 倍,建议关注低估值的中国太保以及弹性较高的转型险企新华保险。