研究报告内容摘要:
银河观点集萃:
宏观:3 月份出口虽然超预期,是由于春节推迟报关所致。预计 2019 年出口增速较难录得正增长。进口是另外一个不稳定的因素,现阶段对中国经济预期较为积极,但大宗商品的进口并不景气,工厂备货积极度仍然不足。我们认为宽信用仍然是适度的,需求的增长可能是缓慢的,而去年基数较高,今年全年的进口增速可能是负增长。
房地产:国管公积金实行二套房“认房又认贷”,历史上的国管公积金政策的调整滞后于商贷及市管公积金,此次出台政策有补历史滞后调整因素的意义。之前市场已有预期,此次政策出台不属于超预期。国管公积金调整的实际影响不大,原因是国管公积金缴存人数约占全部公积金缴存人数的比例较低(10%左右),选择公积金贷款的人数占北京所有住房贷款人数的比例不到一半,实际影响比例仅为 5%左右。
有色:从长周期来看,以美国为首的全球经济已过此轮经济周期的繁荣顶点,下行周期的开启以及以美联储为代表的全球央行货币政策边际宽松,将使黄金价格价格进入新一轮的上涨周期。我们看好黄金行业的投资机会,推荐山东黄金(600547)、银泰资源(000975)、中金黄金(600489)、紫金矿业(601899)、恒邦股份(002237)、湖南黄金(002155)。
汽车:到 2025 年前,中国新能源汽车将保持 50%CAGR,动力电池产业链将大概率受益。建议关注动力电池龙头宁德时代、国轩高科。