【宏观视角】
菜价拖累难掩“胀”上行
——2017年9月物价数据点评
菜价新增因素弱于以往,基数效应高于以往,再成拖累,非食品依然坚挺。基数虽起,不敌新增上涨,PPI如期反弹。往前看,CPI年底或重回2%左右,PPI放缓或慢于预期。尽管鲜菜未来两月仍有拖累,但肉价同比仍将恢复。加上前期信贷扩张,非食品价格仍有支撑。CPI年底或重回2%左右。明年春节错位与鲜菜低基数或致2月CPI达到2.5%以上,CPI或前高后低。
【行业分析】
2018年初电价出现调整的可能性较大
国家能源局近期公布9月份用电量数据。我们维持对2017年全年用电量增速5-6%的预测。近期神华、中煤等煤企下调煤价10元/吨,但受大秦铁路检修、四季度用煤旺季及安全生产、环保限产等影响,我们认为短期内煤价难以实质性回落,火电行业盈利虽已见底,但短期难以明显回暖。我们预计2018年初电价出现调整的可能性较大。维持公用事业“增持”评级,推荐标的太阳能、三峡水利、涪陵电力等。
【公司评级】
建议买入三棵树
公司实现营业收入17.2亿元,同增40.7%;实现归母净利润0.9亿元,同增72.2%。单三季度,公司实现营业收入7.1亿元,同增47%,环增5.7%;实现归母净利润0.5亿元,同增173%。品牌涂料市场仍是蓝海,随着产品标准提高以及消费升级,市场将向优势品牌集中。公司战略加大华北、华中地区生产基地之布局,业绩增长将进入快车道。上调2017-19年归母净利润至1.92亿元、2.75亿元及3.73亿元,未来三年复合增速40.8%。维持买入评级。