【宏观视角】
周期品价格跌多涨少
节前一周或节假期间,周期品价格跌多涨少。煤炭、钢铁、石油、化工、黄金等产品价格下跌,有色、水泥、造纸等部分产品价格上涨。总的来看,周期品价格走势大体符合我们前期判断,那就是如果供给侧力量不再边际强化,需求趋弱的影响权重将加大,从而不利于周期品价格上涨。向后看,我们认为前期经济数据偏弱引致的悲观预期已在周期品价格大幅下跌中得到较为充分的反应,如果短期经济韧性仍在,不排除会再次发生周期预期修复的可能。考虑到4季度需求趋弱或将更为明显,即使10月周期会有二次修复,时间和空间上都可能要远小于6-7月份。
【公司评级】
建议增持上实发展
上实集团地产上市平台之一,低负债稳健经营,后续有望受益于同业竞争解决与效率提升;2017H1杭州和泉州项目热销,回款同比+4.7%,预收账款较年初+20%锁定业绩;拓展产业地产项目、深化多元业务布局,虹口北外滩项目获方案批复并完成开工报批,东滩长者社区项目(公司持股38%)一期已入市;公司当前股价较2016年初11.63元/股的定增发行价折价约39%;预测17/18/19年EPS为0.36/0.42/0.46元,给予17年PE 22倍,6个月目标价8元,首次覆盖增持评级。
建议增持贵人鸟
1)2000万美元收购美国网球装备品牌PRINCE中韩地区商标所有权,公司将自主组建研发和运营团队,涉足设计、生产、销售。2)PRINCE是网球领域知名品牌,产品包括网球拍、服装鞋子配饰等,提供网球运动一站式购物体验,在北美、中东、欧洲等地销售。3)14年以来贵人鸟完成多项并购,17年曾筹划收购威尔士后终止,此次牵手PRINCE将实现对不同层次消费者覆盖。4)17H1并表贡献收入增长、费用增加拖累净利下滑,期待新品牌国内落地,调整17-19年EPS为0.49/0.63/0.69元。