【宏观视角】
利润趋弱不改
投资收益提升和基数效应推升5月单月工业利润,但需求放缓叠加工业品价格持续走低,工业利润增速走低趋势将不变。5月工业利润同比增长16.7%(4月为14.0%),1-5月工业利润同比增长22.7%(1-4月为24.4%)。分行业来看,受煤炭、石油、化工品价格下滑影响,上中游行业利润增长放缓,拖累整体工业利润增长,下游行业保持稳定。金融监管意味着未来企业融资料将受到抑制,整体需求偏弱。我们预计上半年利润增长20%,受经济下行影响,全年利润增长或10%左右。
【行业分析】
新《水污染防治法》18年开始实行 纳入“河长制”成为亮点
2017年6月27日,《水污染防治法》修改议案通过,将于2018年1月1日开始实行,新法明确生态文明建设顶层设计,首次加入“河长制”。同时强调,国务院环境保护主管部门在总量控制上发挥全局作用,细化排污许可制度。此外,全面深化环评要求,强调信息公开制度重要性。明确各污染环节防治措施,坚决查处伪造数据,惩罚力度更为严厉。我们结合融资成本、资源调动和技术适用性综合考量,建议关注:北控水务、碧水源、洪城水业、东方园林、中金环境、天翔环境、盈峰环境。
【公司评级】
建议买入鲁阳节能
公司公告拟投资7600万元建设年产5万吨岩棉制品扩产项目。项目建设周期12个月,预计于2018年6月投产。随着下游需求改善及公司产品客户认可度提升,岩棉产品供不应求。公司预计未来岩棉年需求量可达300万吨以上。而截止2016年底,仅有29条总产能76.8万吨的生产线通过工信部的准入。公司指引半年业绩增速超出市场预期,与奇耐在经销渠道上的协同效应仍处爆发前夜。上调2017-19年预测至EPS0.43、0.58元及0.79元,对应三年复合增速38%。上调目标价至15元,维持买入评级。
建议增持航发动力
航发动力为国内航空发动机的龙头企业,是三代主战机型发动机国内唯一供应商,长期受益军用及民用航空飞机产业大发展;非公开发行价格为31.98元,现价仍倒挂,大股东近期增持113.53万股,成交金额为3006万元,成交均价约26.48元/股,安全边际相对较高。参考可比公司估值,考虑公司在航空发动机的稀缺性和广阔前景,给予6个月目标价31元,首次覆盖,给予增持评级。