【宏观视角】
下半年通胀压力将重来
菜肉杀伤力锐减,CPI最差时候或过去。往前看,卸下低面具后,CPI更多是上行风险。尽管肉价仍有短暂杀伤性,但鲜菜拖累将显著消退,PPI仍将保持高位,前期信贷扩张快,贬值压力犹存,房价快涨传导至租金,医改将升医疗服务价格,非食品上行压力有增无减。CPI将自低位上行,下半年通胀压力将重来,年底或达2.6%。PPI高点虽过,但或仍居高位。去产能力度加大、范围扩宽,环保压力山大,叙利亚受袭,黑色、有色、油价有支撑。而煤价难跌。前三季度PPI同比或将维持6%以上,直到四季度基数快起才会出现明显回落。
【公司评级】
建议买入涪陵电力
公司节能业务高成长及电改业绩高弹性逐渐清晰可见。节能业务在手订单保障未来两年业绩增长,2018年利润贡献将达2.74亿元,增厚EPS1.71元;国内电网节能市场容量动态无边界,潜在订单将促业绩超预期。间接控股股东国网节能公司四大业务板块未来有望以公司为发展平台,外延扩张可期。电改逐步实施后,传统配售电业务盈利能力增强,外购电成本每降低1分/千瓦时,增厚EPS0.12元,公司供电范围也有望扩张。预计2017/18/19EPS1.83/2.25/2.27元,6个月目标价64.05元,买入评级。